中央经济工作会议分析与解读
TOC \o "1-9"h\z \u1、会议全文
【中央经济工作会议在北京举行 总书记李克强作重要讲话（全文）】
2、安邦分析
【中央经济工作会议的关键内容】
【形势要点：中央经济工作会议提出房地产实行差别化调控】
3、媒体解读
【解码中央经济工作会议公报：从三去一降一补到三大攻坚战】
【刚刚结束的中央经济工作会议，除了“三大攻坚战”，还有这十七个关键点！】
【重磅！十九大后首次中央经济工作会议，这五个新提法很重要】
【解码中央经济工作会议公报：惠民政策“专列”再出发】
【中央经济工作会议划重点：明年经济有六大看点】
【中央定调：20XX年中国经济增长重“质”不重“量”】
【十九大后的首场中央经济工作会议，有点不一样】
【中央经济工作会议：启动大规模国土绿化行动，引导多方资金投入】
4、学者分析
【万喆：十九大后首个中央经济工作会议 意义非同寻常】
【中央经济工作会议解读: 高质量发展、防风险与污染防治】
【中央经济工作会议透露民生8大看点】
【中央经济工作会议传递哪些信号】
【如何保障基本民生——专家解读中央经济工作会议】 【更多免费素材，微信dadawk01 】
【怎样实现高质量发展——专家解读中央经济工作会议】
【经济发展进入新时代 中央经济工作会议强调高质量增长】
【中央经济工作会议解读】
5、市场解读
【经济会议定调明年政策：货币闸门从调节转向管住】
【星石投资：20XX年中央经济工作会议八大看点】
【防风险位列三大攻坚战之首 重点防控金融风险】
【负债驱动繁荣的终结——中央经济工作会议深度解读】
【广发证券点评中央经济工作会议：拥抱“质量革命”】
【东北证券点评中央经济工作会议：比较中窥方向】
【提质增效 全面部署高质量发展 ——20XX年中央经济工作会议点评】
1、会议全文
【中央经济工作会议在北京举行 总书记李克强作重要讲话（全文）】
中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席总书记，中共中央政治局常委、国务院总理李克强，国务院副总理张高丽，中共中央政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。
总书记在会上发表重要讲话，总结党的十八大以来我国经济发展历程，分析当前经济形势，部署20XX年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。
会议认为，党的十八大以来，我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革，为其他领域改革发展提供了重要物质条件。经济实力再上新台阶，经济年均增长7.1%，成为世界经济增长的主要动力源和稳定器。经济结构出现重大变革，推进供给侧结构性改革，促进供求平衡。经济体制改革持续推进，经济更具活力和韧性。对外开放深入发展，倡导和推动共建“一带一路”，积极引导经济全球化朝着正确方向发展。人民获得感、幸福感明显增强，脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，形成了世界上人口最多的中等收入群体。生态环境状况明显好转，推进生态文明建设决心之大、力度之大、成效之大前所未有，大气、水、土壤污染防治行动成效明显。
会议指出，5年来，我们坚持观大势、谋全局、干实事，成功驾驭了我国经济发展大局，在实践中形成了以新发展理念为主要内容的总书记新时代中国特色社会主义经济思想。我们坚持加强党对经济工作的集中统一领导，保证我国经济沿着正确方向发展；坚持以人民为中心的发展思想，贯穿到统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局之中；坚持适应把握引领经济发展新常态，立足大局，把握规律；坚持使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，坚决扫除经济发展的体制机制障碍；坚持适应我国经济发展主要矛盾变化完善宏观调控，相机抉择，开准药方，把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线；坚持问题导向部署经济发展新战略，对我国经济社会发展变革产生深远影响；坚持正确工作策略和方法，稳中求进，保持战略定力、坚持底线思维，一步一个脚印向前迈进。总书记新时代中国特色社会主义经济思想，是5年来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，是党和国家十分宝贵的精神财富，必须长期坚持、不断丰富发展。
会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动高质量发展，是保持经济持续健康发展的必然要求，是适应我国社会主要矛盾变化和全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求，是遵循经济规律发展的必然要求。推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
会议指出，20XX年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。做好明年经济工作，要全面贯彻党的十九大精神，以总书记新时代中国特色社会主义思想为指导，加强党对经济工作的领导，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，大力推进改革开放，创新和完善宏观调控，推动质量变革、效率变革、动力变革，在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战方面取得扎实进展，引导和稳定预期，加强和改善民生，促进经济社会持续健康发展。
会议强调，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。“稳”和“进”是辩证统一的，要作为一个整体来把握，把握好工作节奏和力度。要统筹各项政策，加强政策协同。积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。结构性政策要发挥更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源配置，强化创新驱动，发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。社会政策要注重解决突出民生问题，积极主动回应群众关切，加强基本公共服务，加强基本民生保障，及时化解社会矛盾。改革开放要加大力度，在经济体制改革上步子再快一些，以完善产权制度和要素市场化配置为重点，推进基础性关键领域改革取得新的突破。扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。
会议确定，按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
会议指出，要围绕推动高质量发展，做好8项重点工作。一是深化供给侧结构性改革。要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。深化要素市场化配置改革，重点在“破”、“立”、“降”上下功夫。大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能；大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业，积极推进军民融合深度发展；大力降低实体经济成本，降低制度性交易成本，继续清理涉企收费，加大对乱收费的查处和整治力度，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。
二是激发各类市场主体活力。要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。加强国有企业党的领导和党的建设，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。要支持民营企业发展，落实保护产权政策，依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件。全面实施并不断完善市场准入负面清单制度，破除歧视性限制和各种隐性障碍，加快构建亲清新型政商关系。【更多免费素材，微信 lbgzkf1】
三是实施乡村振兴战略。要科学制定乡村振兴战略规划。健全城乡融合发展体制机制，清除阻碍要素下乡各种障碍。推进农业供给侧结构性改革，坚持质量兴农、绿色兴农，农业政策从增产导向转向提质导向。深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点。
四是实施区域协调发展战略。要实现基本公共服务均等化，基础设施通达程度比较均衡，人民生活水平大体相当。京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。推进长江经济带发展要以生态优先、绿色发展为引领。要围绕“一带一路”建设，创新对外投资方式，以投资带动贸易发展、产业发展。支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区改善生产生活条件。推进西部大开发，加快东北等老工业基地振兴，推动中部地区崛起，支持东部地区率先推动高质量发展。科学规划粤港澳大湾区建设。提高城市群质量，推进大中小城市网络化建设，增强对农业转移人口的吸引力和承载力，加快户籍制度改革落地步伐。引导特色小镇健康发展。
五是推动形成全面开放新格局。要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护。促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。大力发展服务贸易。继续推进自由贸易试验区改革试点。有效引导支持对外投资。
六是提高保障和改善民生水平。要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。做好民生工作，要突出问题导向，尽力而为、量力而行，找准突出问题及其症结所在，周密谋划、用心操作。
七是加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
八是加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。深入实施“水十条”，全面实施“土十条”。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。
会议强调，要充分调动各方面干事创业的积极性，有力有序做好经济工作。要创新和完善宏观调控，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，健全经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。扎实推进供给侧结构性改革，促进新动能持续快速成长，加快制造业优化升级，继续抓好“三去一降一补”，深化简政放权、放管结合、优化服务改革。加快建设创新型国家，推动重大科技创新取得新进展，促进大众创业、万众创新上水平。加大重要领域和关键环节改革力度，营造支持民营企业发展良好环境，深化国企国资、财政金融等改革。实施乡村振兴战略，激发区域发展新活力。确保重大风险防范化解取得明显进展，加大精准脱贫力度，务求污染防治取得更大成效。增强消费对经济发展的基础性作用，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。推动形成全面开放新格局。在发展中提高保障和改善民生水平。
会议要求，各级党委和政府要增强“四个意识”，自觉维护党中央权威和集中统一领导，把思想和行动统一到党的十九大精神上来，统一到党中央对明年经济工作的部署上来。要完善对党中央决策部署的执行、监督、考评、奖惩等工作机制，落实主体责任，确保令行禁止。要加强学习和实践，培养专业能力，弘扬专业精神。要大兴调查研究之风，找准短板弱项，解决实际问题。要完善干部考核评价机制，为干部大胆创新探索撑腰鼓劲。要确保换届工作稳妥有序、风清气正，引导广大干部树立正确政绩观。
会议号召，全党全国要紧密团结在以总书记同志为核心的党中央周围，锐意进取，埋头苦干，扎扎实实做好各项工作，确保经济工作明年开好局、起好步。
中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务院领导同志，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。
各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责人，中央和国家机关有关部门主要负责人，中央管理的部分企业和金融机构负责人，军队及武警部队有关负责人参加会议。
新华社 2017/12/20
2、安邦分析
【中央经济工作会议的关键内容】
[每日经济 20XX年12月20日 总第5569期 ]
12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行。这是十九大之后最重要的一次中央会议，也是安排20XX年中国基本经济政策的重要会议。要指出的是，这是用十九大精神指导全国经济工作的第一次尝试。
从讲政治和讲经济两个维度来看，此次会议有如下内容值得关注：
首先，会议确立了以新发展理念为主要内容的“总书记新时代中国特色社会主义经济思想”。会议称，总书记新时代中国特色社会主义经济思想，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果。值得注意的是，会议认为，5年来的发展，形成了世界上人口最多的中等收入群体。这意味着，中国经济的发展将会继续以培养和扩大中等收入群体为目标。
其次，高质量发展是未来的发展核心和政策出发点。会议提出，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动高质量发展，是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。
第三，积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。要指出的是，财政政策继续保持积极，货币政策则要保持中性，与“稳健”的提法相比，“中性”的提法似乎给了货币政策更大的弹性空间。
第四，强调改革开放要加大力度，在经济体制改革上步子再快一些，以完善产权制度和要素市场化配置为重点，推进基础性关键领域改革取得新的突破。扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。要指出的是，产权制度改革、大幅放宽市场准入，对市场的影响比较大。
第五，今后3年明确三大工作重点不变，分别是：防范化解重大风险攻坚战、打好精准脱贫攻坚战、打好污染防治攻坚战。不过要指出的是，延续未来三年的这三大战役都是在做减法，实际执行时，恐怕还要重点考虑如何在经济增长上做加法。
第六，结合深化供给侧结构性改革，推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能。深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。要指出的是，这还是“三去一降一补”的思路。
第七，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。从这些内容来看，下一步房地产调控在具体执行方面有一些微妙变化：一是调控方式更加多元；二是在调控内容上既有限制，又有发展；三是调控不搞一刀切，而是采取差别化调控，地方将会有调整政策的部分空间；四是分清中央与地方的事权，这意味着中央将向地方部分放权。
最终分析结论（FINAL ANALYSIS CONCLUSION）: 中央经济工作会议为20XX年的经济政策确定了基调和方向，很明显是十九大精神的延续。这些思路要管的不只是20XX年，还会延续未来三年。（LHJ）
【形势要点：中央经济工作会议提出房地产实行差别化调控】
[每日经济 20XX年12月20日 总第5569期 ]
12月20日，中央经济工作会议中明确指出，要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。具体而言，要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。从这些内容来看，下一步的房地产调控在坚持既定大方向不变的背景下，在具体执行方面，似乎出现了一些微妙的变化。安邦咨询（ANBOUND）研究人员的解读是，一是调控方式更加多元，不再是单一的几项政策；二是再调控内容上既有限制，又有发展，尤其是再住房租赁方面有了发展；三是调控政策不搞一刀切，而是采取差别化的调控方式。这意味着地方将会有调整政策的部分空间；四是分清中央与地方的事权，这意味着中央将向地方部分放权。在20XX年的房地产调控，主要目的是保持市场稳定，不出现引发风险的市场崩塌。（NHH）
3、媒体解读
【解码中央经济工作会议公报：从三去一降一补到三大攻坚战】
中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行，会议明确“三大攻坚战”要达到如下目标：“确保重大风险防范取得明显进展，加大精准脱贫力度，务求污染防治取得更大成效。”
去年年末，对20XX年经济工作的首要要求是“要深入推进三去一降一补，推动五大任务有实质性进展”。而在今年末，对20XX年工作的要求则是“今后3年要重点抓好决胜全面建设小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战”。
攻坚战之一：防范化解重大风险
中央经济工作会议上明确：“打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。”
在此前召开的中央政治局会议上也指出：“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效。”
十九大报告中同样提出了将“防范化解重大风险”列入全面建成小康社会必须坚决打好的三大攻坚战之一，并明确提出要“守住不发生系统性金融风险的底线”。而在今年7月召开的第五次全国金融工作会议也指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。
攻坚战之二：精准脱贫
中央经济工作会议上明确：“打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。”
中央政治局会议也提出“要瞄准特殊贫困人口精准帮扶，进一步向深度贫困地区聚焦发力，把扶贫和扶志、扶智结合起来，激发贫困人口内生脱贫动力，巩固扶贫成果，提高脱贫质量。”
从“硬脱贫”到“软脱贫”，从追求脱贫人口数量到保证脱贫质量，从“广撒网”到“精准聚焦”，从“帮扶”到“激发内生动力”……中央经济工作会议和中央政治局会议把“精准脱贫”放到了20XX年三大攻坚战第二位，并提出了脱贫工作未来发力的具体方向和更高要求。【更多免费素材，微信lbgzkf1】
攻坚战之三：污染防治
中央经济工作会议上明确：“打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。”
中央经济工作会议上还明确：“要加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。”
十九大报告将建设生态文明提升为“千年大计”。报告指出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”；将“美丽”纳入到国家现代化目标之中。报告明确，到本世纪中叶，“把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国”，“我国物质文明、政治文明、精神文明、社会文明、生态文明将全面提升”。可见生态文明建设与环保工作已经被摆上了相当重要的战略位置。
“污染防治要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善。”中央政治局会议还要提出未来一年要“提供更多优质生态产品”，释放出转变发展理念、实现绿色发展的信号。
新华社 2017/12/20
【刚刚结束的中央经济工作会议，除了“三大攻坚战”，还有这十七个关键点！】
1、首提总书记新时代中国特色社会主义经济思想
会议指出，5年来，我们坚持观大势、谋全局、干实事，成功驾驭了我国经济发展大局，在实践中形成了以新发展理念为主要内容的总书记新时代中国特色社会主义经济思想。
这一经济思想包括：坚持加强党对经济工作的集中统一领导，保证我国经济沿着正确方向发展；坚持以人民为中心的发展思想，贯穿到统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局之中；坚持适应把握引领经济发展新常态，立足大局，把握规律；坚持使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，坚决扫除经济发展的体制机制障碍；坚持适应我国经济发展主要矛盾变化完善宏观调控，相机抉择，开准药方，把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线；坚持问题导向部署经济发展新战略，对我国经济社会发展变革产生深远影响；坚持正确工作策略和方法，稳中求进，保持战略定力、坚持底线思维，一步一个脚印向前迈进。
2、过去5年的成绩
会议认为，党的十八大以来，我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革，为其他领域改革发展提供了重要物质条件。【更多免 费素材，微信lbgzkf1】
经济实力再上新台阶，经济年均增长7.1%，成为世界经济增长的主要动力源和稳定器。
经济结构出现重大变革，推进供给侧结构性改革，促进供求平衡。经济体制改革持续推进，经济更具活力和韧性。
人民获得感、幸福感明显增强，脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，形成了世界上人口最多的中等收入群体。【更 多免费素材，微信lbgzkf1】
生态环境状况明显好转，推进生态文明建设决心之大、力度之大、成效之大前所未有，大气、水、土壤污染防治行动成效明显。
3、我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段
会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
4、今后三年重点工作：防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治
会议确定，按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
5、我国形成了世界上人口最多的中等收入群体
会议认为，党的十八大以来，我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革，为其他领域改革发展提供了重要物质条件。会议认为，人民获得感、幸福感明显增强，脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，形成了世界上人口最多的中等收入群体。
6、依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件
会议指出，要支持民营企业发展，落实保护产权政策，依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件。全面实施并不断完善市场准入负面清单制度，破除歧视性限制和各种隐性障碍，加快构建亲清新型政商关系。
7、高起点、高质量编制好雄安新区规划
推动高质量发展，要实施区域协调发展战略。针对京津冀协同发展，会议指出，京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。
8、解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题
会议指出，要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。
9、就业要解决好性别歧视、身份歧视问题
会议指出，要注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。统计显示，过去5年中国累计新增就业超过6500万人。
10、着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题
会议强调，着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。做好民生工作，要突出问题导向，尽力而为、量力而行，找准突出问题及其症结所在，周密谋划、用心操作。
11、加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度
会议指出，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
12、引导广大干部树立正确政绩观
会议指出，要完善对党中央决策部署的执行、监督、考评、奖惩等工作机制，落实主体责任，确保令行禁止。要加强学习和实践，培养专业能力，弘扬专业精神。要大兴调查研究之风，找准短板弱项，解决实际问题。要完善干部考核评价机制，为干部大胆创新探索撑腰鼓劲。要确保换届工作稳妥有序、风清气正，引导广大干部树立正确政绩观。
13、关于财政政策
积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。
14、关于货币政策
稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。
要创新和完善宏观调控，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，健全经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。
15、促进有效投资特别是民间投资合理增长
结构性政策要发挥更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源配置，强化创新驱动，发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。
16、改革开放要加大力度
改革开放要加大力度，在经济体制改革上步子再快一些，以完善产权制度和要素市场化配置为重点，推进基础性关键领域改革取得新的突破。扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。
17、启动大规模国土绿化行动
启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。深入实施“水十条”，全面实施“土十条”。
18、完善国企国资改革方案
要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。加强国有企业党的领导和党的建设，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。
过去五年，中央经济工作会议作出的哪些重大决策影响了我们的生活？
2016年12月14日至16日召开的中央经济工作会议提出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，强调着力振兴实体经济。会议明确将稳中求进工作总基调上升为治国理政的重要原则。
2015年12月18日至21日召开的中央经济工作会议提出，供给侧结构性改革要抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。会议期间套开了中央城市工作会议，提出要坚持以人民为中心的发展思想，坚持人民城市为人民。
2014年12月9日至11日召开的中央经济工作会议，分析了中国经济的九大趋势性变化，指出认识新常态，适应新常态，引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。
2013年12月10日至13日召开的中央经济工作会议提出，要全面认识持续健康发展和生产总值增长的关系，不能把发展简单化为增加生产总值。提出努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度。这次会议期间套开了中央城镇化工作会议，明确要推进以人为核心的城镇化。城市建设要“让居民望得见山、看得见水、记得住乡愁”。
2012年12月15日至16日召开的中央经济工作会议，是党的十八大后的首次会议。这次会议指出，我们站在了更高的起点上。
过去五年中央经济工作会议中的那些“不变”
过去五年，中央经济工作会议中那些“不变”的提法和内容，对中国经济同样影响深远——
不变之一：稳中求进的工作总基调
不变之二：积极的财政政策和稳健的货币政策
不变之三：重视“三农”及民生问题
不变之四：警示经济风险
凤凰网 2017/12/20
【重磅！十九大后首次中央经济工作会议，这五个新提法很重要】
中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。这是十九大之后召开的首次中央经济工作会议，有不少新提法值得关注。
1、总书记新时代中国特色社会主义经济思想
十九大将总书记新时代中国特色社会主义思想写入党章，这一思想内涵十分丰富，涵盖了经济、政治、法治、科技、文化、教育、民生、民族、宗教、社会、生态文明、国家安全、国防和军队、“一国两制”和祖国统一、统一战线、外交、党的建设等各方面。
这次中央经济工作会议首次提出总书记新时代中国特色社会主义经济思想，是对总书记新时代中国特色社会主义思想在经济方面内容的详细阐述。包括：
坚持加强党对经济工作的集中统一领导，保证我国经济沿着正确方向发展；
坚持以人民为中心的发展思想，贯穿到统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局之中；
坚持适应把握引领经济发展新常态，立足大局，把握规律；
坚持使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，坚决扫除经济发展的体制机制障碍；
坚持适应我国经济发展主要矛盾变化完善宏观调控，相机抉择，开准药方，把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线；
坚持问题导向部署经济发展新战略，对我国经济社会发展变革产生深远影响；
坚持正确工作策略和方法，稳中求进，保持战略定力、坚持底线思维，一步一个脚印向前迈进。
总书记新时代中国特色社会主义经济思想，是5年来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，是党和国家十分宝贵的精神财富，必须长期坚持、不断丰富发展。
2、我国经济发展也进入了新时代
会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境。
由此可见，未来在经济领域的很多制度性因素都将发生巨大变化。
3、世界上人口最多的中等收入群体
会议认为，党的十八大以来，人民获得感、幸福感明显增强，脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，形成了世界上人口最多的中等收入群体。形成世界上人口最多的中等收入群体不仅是一项成绩，同时这一说法也表明，我国未来的经济增长将更多依靠内需和消费动力，因为中等收入群体往往是一个国家消费的主力。
4、脱贫既不降低标准，也不吊高胃口
会议认为，打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
5 、农业政策从增产导向转向提质导向
农业方面，会议指出要推进农业供给侧结构性改革，坚持质量兴农、绿色兴农，农业政策从增产导向转向提质导向。我国粮食生产曾经连续实现12年增产，2016年产量略有下降。粮食连续增产，导致库存压力增大。同时，优质农产品的数量还是相对较小。由增产导向转向提质导向正逢其时，也体现了中国速度向中国质量转变的要求。
人民日报海外网 2017/12/21
【解码中央经济工作会议公报：惠民政策“专列”再出发】
新华网北京12月20日消息，广受瞩目的中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议传达出明年驾驭中国经济巨轮的政策方向，为人民谋幸福的前行路线清晰可见。
党的十九大报告指出，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶……民之所望，政之所向。中央经济工作会议提出了一系列政策目标和要求，直指民生关切，将践行十九大的庄严承诺：“永远把人民对美好生活的向往作为奋斗目标”；“我们要坚持把人民群众的小事当作自己的大事，从人民群众关心的事情做起，从让人民群众满意的事情做起，带领人民不断创造美好生活！”
会议指出，社会政策要注重解决突出民生问题，积极主动回应群众关切，加强基本公共服务，加强基本民生保障，及时化解社会矛盾。
会议指出，做好民生工作，要突出问题导向，尽力而为、量力而行，找准突出问题及其症结所在，周密谋划、用心操作。
让我们看看这份公报中，包含着哪些政策要求与人民日益增长的美好生活需要相呼应。
在就业优先战略下，很多企业开展职业技能培训，鼓励创业带动就业。
就业：
会议指出，注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。
就业是最大的民生。今年1-10月，全国城镇新增就业1191万人，提前两个月超额完成1100万人的全年预期目标。前10月同时实现城镇失业人员再就业471万人，就业困难人员就业147万人。
教育：
会议指出，要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。
我国教育体制“四梁八柱”的改革方案已基本建立。2016年全国教育经费执行情况统计公告显示，去年全国教育经费总投入为38888.39亿元，比上年的36129.19亿元增长7.64%。国家财政性教育经费为31396.25亿元，首次超过3万亿元，比上年的29221.45亿元增长7.44%，占GDP比例为4.22%。这是自2012年首次超过4%以来连续五年保持在4%以上，4%成果进一步巩固。
养老：
会议指出，改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
今年全国养老院服务质量建设专项行动继续深入开展。据民政部统计，截至第三季度，全国注册登记养老机构已达到2.8万多家，养老床位数近700万张，社区养老服务设施已覆盖全部城镇社区和百分之50以上的农村社区。
医疗：
会议指出，继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
我国启动改善医疗服务行动计划三年来，简化手续，优化流程，方便群众就医，取得较好成效。目前所有三级医院均已开展预约诊疗，4174家医院为患者提供信息查询和推送服务；2777家医疗机构提供移动支付结算方式。目前20XX年到20XX年的第二个三年改善医疗服务行动计划正研究制定，初步提出以互联网+为手段打造智慧医院，以一卡通为目标打破医疗机构信息壁垒等开创性举措，正在广泛征求意见。
住房：
会议指出，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。
今年，“分类调控、因城施策”房地产市场调控政策效果逐渐显现。11月份，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体继续保持平稳，多数城市已低于去年同期价格水平。1-10月，全国棚户区改造已开工600万套，完成投资1.68万亿元。
环保：
会议指出，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
会议指出，加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。
今年，“大气十条”治理措施进入收官之年。自“大气十条”实施以来，京津冀及周边地区PM2.5(细颗粒物)年均浓度持续下降。1-11月，全国338个地级及以上城市PM10(可吸入颗粒物)平均浓度，比2013年同期下降20.4%；京津冀、长三角、珠三角PM2.5平均浓度分别下降38.2%、31.7%、25.6%。北京市近9个月的PM2.5平均浓度，有8个月为历史同期最低，目前接近“大气十条”确定的目标。
扶贫：
会议指出，打好精准扶贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
党的十八大以来，脱贫攻坚战取得决定性进展，六千多万贫困人口稳定脱贫，贫困发生率从10.2%下降到4%以下。截至2016年，全国共有28个贫困县脱贫摘帽，这既是1986年国家设定贫困县31年来，历史上第一次实现贫困县数量净减少。
物价：
会议指出，深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点。
今年市场销售增长加快，居民消费价格涨势温和。1-11月，全国居民消费价格同比上涨1.5%。11月，居民消费价格环比持平，同比涨幅回落。
税费：
会议指出，大力降低实体经济成本，降低制度性交易成本，继续清理涉企收费，加大对乱收费的查处和整治力度，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。
今年以来，所得税优惠政策紧贴改革要求和纳税人需求，取得较好成效。为加大小微企业税收支持力度，从20XX年度起，小型微利企业减半征税的年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元，在政策实施后的首个纳税申报期，就为企业减税34亿元。
新华网 2017/12/20
【中央经济工作会议划重点：明年经济有六大看点】
中央经济工作会议18日至20日在北京举行，此次会议延续了中央政治局会议锚定的“新风向”，对20XX年全年的经济工作划出重点，其中有六大看点最为突出。
看点一：“稳中求进”仍是“主基调” 还需“长期坚持”
在今年的中央经济工作会议上，稳中求进工作总基调依然被强调为治国理政的重要原则，要长期坚持。“稳”和“进”是辩证统一的，要作为一个整体来把握，把握好工作节奏和力度。要统筹各项政策，加强政策协同。
这样的表述表明“稳中求进”在未来一段时间内作为治国理政、经济工作的重要方法论没有改变。
“稳中求进”从2011年开始提出，而后基本年年提及。2014年中央经济工作会议上对此做过比较详细的解释，“稳”的重点要放在稳住经济运行上，确保经济增长、就业、物价不出现大的波动，确保金融不出现系统性风险。“进”的重点要放在调整经济结构和深化改革开放上，确保转变经济发展方式和创新驱动发展取得新成效。即主要经济指标不出现大幅波动，系统性风险得以遏制，结构要持续向好。2016年中央经济工作会议对“稳”与“进”的关系作出了进一步的阐释，即“稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下要在关键领域有所进取，在把握好度的前提下奋发有为”。
看点二：高质量发展是根本发展要求
“中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”——中央经济工作会议作出这一判断。
此前召开的中央政治局会议提出，要遵循十九大报告的指引，“坚持新发展理念，紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求”来开展各项工作。“推动高质量发展作为当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须深刻认识、全面领会、真正落实。”
作为新提法，新要求，“高质量发展”接下来如何实现，中央经济工作会议给了明确指示。
“推动高质量发展，是保持经济持续健康发展的必然要求，是适应我国社会主要矛盾变化和全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求，是遵循经济规律发展的必然要求。推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。”
看点三 加快住房制度改革和长效机制建设
继去年中央经济工作会议提出要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止大起大落等方针。
今年的中央经济工作会议会议上关于房地产的表述为：“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。”
从“研究建立”转变为“完善促进”，表明“房地产长效机制”已经由理论层面进入到了实践层面。另外，中央经济工作会议对于住房市场租赁市场的表述之细，指导方向之明确，是前所未有的。
结合20XX年全年各地房地产政策的一系列举措，从今年年初提出的差异化供地政策，到租赁住房、共有产权住房等公共住房建设的持续推进，再到十九大重申“房住不炒”和“租购并举”，完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制呼之欲出。
看点四 乡村振兴战略将成农村工作重点
中央经济工作会议明确：“要科学制定乡村振兴战略规划。健全城乡融合发展体制机制，清除阻碍要素下乡各种障碍。推进农业供给侧结构性改革，坚持质量兴农、绿色兴农，农业政策从增产导向转向提质导向。深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点。”
乡村振兴战略在十九大首次提出，在中央政治局会议上成为20XX年重点工作之一，预示这20XX年及下阶段乡村振兴战略将进入落地实施，农地流转、农民增收与消费、农村基础设施建设等将成为未来一段时间内的重点。
12月11日，《人民日报》刊登农业部部长韩长赋署名文章《大力实施乡村振兴战略》，对乡村振兴战略进行“具象化”。文章指出，实施乡村振兴战略，要按照产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求，建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系，加快推进农业农村现代化。
看点五 推动形成全面开放新格局
中央经济工作会议明确：“要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护。促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。大力发展服务贸易。继续推进自由贸易试验区改革试点。有效引导支持对外投资。”
部署推动形成全面开放新格局、建设开放型世界经济，这是中国的全球化承诺同样也是20XX年重要工作任务之一。党的十九大报告提出，“推动形成全面开放新格局”，“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。”
“拓展对外贸易，培育贸易新业态新模式，推进贸易强国建设”“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”“要以“一带一路”建设为重点，坚持引进来和走出去并重，遵循共商共建共享原则，加强创新能力开放合作，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局”“凡是在我国境内注册的企业，都要一视同仁、平等对待”……如何将这些题中之义落到实处是接下来一年经济工作的可期待之处。
看点六 推动国有资本做强做优做大
中央经济工作会议明确：“要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。加强国有企业党的领导和党的建设，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。”
近期国有资本改革的速度已在悄然加快。国资委副秘书长彭华岗12月15日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，目前第三批混改试点名单已经确定，共31家，其中中央企业子企业10家，地方国有企业21家。12月18日，发改委新闻发言人孟玮表示，重点领域混合所有制改革持续推进，目前第三批混改试点企业的实施方案正在加紧制定当中。12月19日，人民日报援引国资委有关人士表示，目前央企层面的公司制改革方案已全部批复完成，而各省国资企业的改制率已达95.8%。
新华网 2017/12/20
【中央定调：20XX年中国经济增长重“质”不重“量”】
昨日闭幕的20XX年中央经济工作会议，对于20XX年中国经济的要求，在经济增长上，重“质”不重“量”。
会议提出，必须全面贯彻党的十九大精神，以总书记新时代中国特色社会主义思想为指导，加强党对经济工作的领导，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局。
对于过去每年大家都会关注的中国经济增速目标，无论是3.2万字的十九大报告还是中央经济工作会议都没有提及。证券时报专家委员会委员、国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成对证券时报记者指出，不平衡不充分发展是我们国家面临的主要问题，未来三年的主要任务就是抓重点、补短板、强弱项，具体到当前经济中，就是化解金融风险、脱贫攻坚、污染防治。为此，最主要的任务不是经济数量的增长，而是提高经济质量的增长。
而且中国经济也有了向更高质量发展的基础。今年前三季度中国经济同比增长6.9%，连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间，展现出更强的韧性；11月份，全国城镇调查失业率和31个大城市城镇调查失业率，双双降到5%以下，就业成为突出亮点；11月份CPI同比上涨1.7%，连续10个月保持在2%以下，物价涨幅温和；国际收支呈现基本平衡，外汇储备规模逐步回升后保持基本稳定。无论是增长指标、民生指标，还是结构、质量、效益的指标都清晰地表明，中国经济延续着稳中向好的发展态势，并且在向高质量发展迈进。
中国经济的稳定性与韧性得到了国际机构的充分认可。继国际货币基金组织年内连续四次上调中国经济增长预期至6.8%之后，亚洲开发银行也发报告再次上调今年中国经济增长预期至6.8%。
作为新提法，新要求，“高质量发展”接下来如何实现，中央经济工作会议给了明确指示：推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
围绕推动高质量发展，会议要求做好8项重点工作：深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，实施区域协调发展战略，推动形成全面开放新格局，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度、加快推进生态文明建设。
“这是对十九大提出的高质量发展，在政策上更加细化、落地。”潘建成指出，高质量的增长体现在三个变革上：质量变革、效率变革、动能变革。质量变革主要有两个方面的体现，产出的产品是中高端产品，高技术、新技术、绿色产业的比重不断上升。效率变革体现在劳动生产率、资本产出不断提高，资源利用效率、单位产比比率的不断提升等。动能要实现新旧动能的转换，由要素驱动转换为创新驱动。
证券时报 2017/12/21
【十九大后的首场中央经济工作会议，有点不一样】
一个新提法：总书记新时代中国特色社会主义经济思想
会议指出，5年来，我们坚持观大势、谋全局、干实事，成功驾驭了我国经济发展大局，在实践中形成了以新发展理念为主要内容的总书记新时代中国特色社会主义经济思想。
总书记新时代中国特色社会主义经济思想，是5年来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，是党和国家十分宝贵的精神财富，必须长期坚持、不断丰富发展。
一个新判断：我国经济发展也进入了新时代
会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。
一个重要原则：稳中求进工作总基调
会议强调，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。
要统筹各项政策，加强政策协同。积极的财政政策取向不变。稳健的货币政策要保持中性。结构性政策要发挥更大作用。社会政策要注重解决突出民生问题。改革开放要加大力度。【更多免费素材，微信lbgzkf1】
20XX年要干的19件大事
1、打好防范化解重大风险攻坚战
重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
2、打好精准脱贫攻坚战
要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
3、打好污染防治攻坚战
要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
4、推动化解过剩产能
大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能；
5、培育一批具有创新能力的排头兵企业
大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业，积极推进军民融合深度发展；
6、加大对乱收费的查处和整治力度
大力降低实体经济成本，降低制度性交易成本，继续清理涉企收费，加大对乱收费的查处和整治力度，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。
7、改革国有资本授权经营体制
要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。
8、依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件
要支持民营企业发展，落实保护产权政策，依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件。全面实施并不断完善市场准入负面清单制度，破除歧视性限制和各种隐性障碍，加快构建亲清新型政商关系。
9、实施乡村振兴战略 【更多免费素材，微信lbgzkf1】
要科学制定乡村振兴战略规划。健全城乡融合发展体制机制，清除阻碍要素下乡各种障碍。推进农业供给侧结构性改革。深化粮食收储制度改革。
10、高起点、高质量编制好雄安新区规划
京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。科学规划粤港澳大湾区建设。
11、下调部分产品进口关税
全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式。促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。继续推进自由贸易试验区改革试点。
12、着力解决“择校热”、“大班额”等突出问题
要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。
13、解决好就业性别歧视、身份歧视问题
注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。
14、加快实现养老保险全国统筹
改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
15、着力解决网上虚假信息诈骗等突出问题
着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。
16、加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度
要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
17、启动大规模国土绿化行动
启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。
18、落实主体责任，确保令行禁止
会议要求，各级党委和政府要增强“四个意识”，自觉维护党中央权威和集中统一领导，把思想和行动统一到党的十九大精神上来，统一到党中央对明年经济工作的部署上来。要完善对党中央决策部署的执行、监督、考评、奖惩等工作机制，落实主体责任，确保令行禁止。
19、完善考核评价机制为干部创新撑腰
要大兴调查研究之风，找准短板弱项，解决实际问题。要完善干部考核评价机制，为干部大胆创新探索撑腰鼓劲。要确保换届工作稳妥有序、风清气正，引导广大干部树立正确政绩观。 【更多免费素材，微信lbgzkf1】
什么是“高质量发展”？
会议指出——
中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。
“高质量发展”的内涵十分宏大，我们不妨先看看此前中央政治局会议的相关表述，大体为“要遵循十九大报告的指引，坚持新发展理念，紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求来开展各项工作”。可以看出，提出高质量发展的导向归根到底是民生导向，是为了解决人民群众日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大证券全球首席经济学家彭文生在接受CF40编辑部访谈时认为，高质量发展从本质上说就是效率和公平的统一，微观层面看是以民生为导向的发展，宏观层面看则应体现为可持续发展。
如何推动高质量发展？此次会议已经给出答案，即做好8项重点工作。尤其值得注意的是此次会议对这8项工作之首——深化供给侧结构性改革——的部署，提出深化要素市场化配置改革，重点在“破”“立”“降”上下功夫。
“破”——大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能；
“立”——大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业，积极推进军民融合深度发展；
“降”——大力降低实体经济成本，降低制度性交易成本，继续清理涉企收费，加大对乱收费的查处和整治力度，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。
联系此前十九大报告提出的“以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率”不难看出，所谓破”“立”“降”，就是要通过劳动力、土地、资本、技术、制度、信息等各要素全面发力，提高全要素生产率，进而推动高质量发展。
由此引申出的一个问题是，如何评价“高质量发展”？全要素生产率或许能在一定程度上对其进行衡量，但却很难覆盖公平发展、环境保护等领域。所以我们也看到，此次会议提出要“加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。”
为什么没提“去杠杆”？
会议指出——
打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
这一表述与不久前中央政治局会议的提法在目标与逻辑上大体类似，但细节却有明显不同。中央政治局会议的表述是“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效”，而中央经济工作会并未明确提出“去杠杆”。
对此，联讯证券李奇霖、张德礼认为，未来实体经济去杠杆节奏上可能会有所放缓，可能是考虑到居民部门杠杆率近两年有较快上升、地方债务严监管，可以转移非金融企业部门杠杆的主体，加杠杆的能力与意愿有所降低。
但他们也同时认为，在趋势上预计会持续强化杠杆控制。对于金融监管的基调并没有放松。这一判断从“促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环”，尤其是“金融体系内部的良性循环”的表述中也能得到印证。“金融体系内部的良性循环”意味着金融机构要继续严格控制杠杆率、禁止过度期限错配、严禁监管套利等。并且，此次会议还明确提出防范化解重大风险是未来3年要打的一场硬仗，光大固收团队预计，金融强监管冲击最大的阶段还没有到来。
实际上，此次会议并非未提“去杠杆”。新华社发布的新闻通稿显示，会议提出要继续抓好“三去一降一补”，“去杠杆”已包含在其中。
CF40学术委员、安信证券首席经济学家高善文告诉CF40编辑部，当前全球经济正在恢复、中国过剩产能正在加速出清、房地产市场基本完成去存货，这些都为去杠杆创造了较好的宏观环境，此时抓紧去杠杆恰逢其时。“现在的核心问题是将此前中央关于去杠杆的种种部署坚定地推进下去。”高善文说。
目前，业界对于中国的居民杠杆问题既存分歧也存共识。分歧主要集中在居民部门加杠杆的空间问题上，共识则是近年来我国居民杠杆快速攀升值得警惕。不过彭文生认为，我国居民杠杆的结构问题更值得注意。尽管今年前十个月我国新增居民中长期贷款（主要是房贷）规模较去年同期有所下降，月度按揭贷款增速也从年初的36%降至10月的25%，但1-10月的居民总贷款却增加1.03万亿元，短期消费贷款暴增是主因，偿债能力较差的年轻人成为加杠杆的主要人群，极有可能成为风险来源之一。
货币政策会收紧吗？
会议指出——
稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。
美联储在今年年内进行了三次加息，市场普遍预计明年还将有三至四次加息，全球金融市场随之掀起一轮货币紧缩的热潮，包括加拿大、英国、韩国已进行了加息。日本央行和欧洲央行也释放了退出量化宽松的信号。此次中央经济工作会对于货币政策虽然仍定调为“稳健中性”，但具体表述有一些变化。
与2016年召开的中央经济工作会议提出“调节好货币闸门”相比，此次中央经济工作会议的提法变成了“管住货币供给总闸门”。同时，“努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定”也变成了“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。有分析认为，这可能意味着20XX年的货币政策相对于20XX年要更“紧”一些。
中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，明年货币政策主要目标是防风险、促增长和金融去杠杆，预计明年会采取“隐性加息+扩表+严监管”的操作手段。中金团队也认为，明年可能意味着“紧货币、宽财政”的组合。要落实防范金融风险的任务，货币政策虽然表面上是中性，但估计是中性略偏紧。
另外，财政政策方面，去年中央经济工作会议提出“财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。”此次中央经济工作会议则提出“调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。”分析认为，这意味着接下来的财政政策具有更强的结构性特征，预计在扶贫、环保领域的财政支出力度会有较大幅度提升。
“房地产长效机制”长啥样？
会议指出——
加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
而去年中央经济工作会议的提法则是“加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制”。不难看出，从“研究建立”转变为“完善促进”，表明“房地产长效机制”已经由理论层面进入到了实践层面。另外，分析指出，此次中央经济工作会议对于住房市场租赁市场的表述之细、指导方向之明确，是前所未有的。结合20XX年全年各地房地产政策的一系列举措——从今年年初提出的差异化供地政策，到租赁住房、共有产权住房等公共住房建设的持续推进，再到十九大重申“房住不炒”和“租购并举”，完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制呼之欲出。
不过，高善文指出，无论是多主体供应、租购并举还是发展长期租赁，目前还没有看出这些方案最终落地的建设资金从哪里来，政府的隐性补贴恐怕在所难免。他认为，如何减少隐性补贴，让这一体系运行的更加有效率，是接下来值得深入探讨的一个问题。
在此次中央经济工作会闭幕当天，财政部部长肖捷发表在《人民日报》上的一篇文章刷爆了整个社交媒体。肖捷在这篇文章中指出，将按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，适当降低建设、交易环节税费负担，逐步建立完善的现代房地产税制度。【更多免费素材，微信 lbgzkf1】
这篇文章还写道，按照党中央审议通过的《贯彻落实税收法定原则的实施意见》的要求，新开征税种一律由法律进行规范；将现行由国务院行政法规规范的税种上升为由法律规范，同时废止有关税收条例。力争在20XX年完成全部立法程序，20XX年完成“落实税收法定原则”的改革任务。
可以说，对于房地产长效机制的关键一环——房地产税的开征，肖捷在这篇文章中明确了很多实质性的问题,尤其对于征收办法等问题有了正面回应,这或许标志着房地产税的改革正在加快。
中国金融新闻网 2017/12/21
【中央经济工作会议：启动大规模国土绿化行动，引导多方资金投入】
12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行。据新华社消息，此次会议明确，要加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。
同时，中央经济工作会议强调，要深入实施“水十条”，全面实施“土十条”。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。
会议认为，十八大以来，我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革，为其他领域改革发展提供了重要物质条件。生态环境状况明显好转，推进生态文明建设决心之大、力度之大、成效之大前所未有，大气、水、土壤污染防治行动成效明显。
十九大报告指出，建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，并将“美丽”纳入到国家现代化目标之中，即“到本世纪中叶，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国”。这意味着生态文明建设与环保工作已经被摆在了相当重要的战略位置。
中央经济工作会议指出，20XX年是贯彻十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。
值得注意的是，在此次会议上，污染防治工作被列为今后3年要重点抓好的三大攻坚战之一，即要按照党的十九大的要求，今后3年重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
其中，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。这对外释放出了转变发展观念、实现绿色发展的积极信号。
此外，会议还强调，要扎实推进供给侧结构性改革，促进新动能持续快速成长，加快制造业优化升级，继续抓好“三去一降一补”，深化简政放权、放管结合、优化服务改革等。
经济观察网 2017/12/21
4、学者分析
【万喆：十九大后首个中央经济工作会议 意义非同寻常】
12月18日至20日，20XX年中央工作经济会议在北京召开，一年一度的经济工作会议将会对第二年的经济工作重点围绕哪些方面展开进行决定，会议的内容成为市场关注的焦点。在12月8日召开的中央政治局工作会议中基本确定了20XX年经济工作的基调。会议指出，在20XX年，经济发展将继续以“稳中求进”为主，推动经济向高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须深刻认识、全面领会、真正落实。
回顾2017：市场监管成大势
在回顾20XX年中国经济市场的总体情况时，国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆认为，20XX年对整个市场的监管程度较高，市场监管的共识正在逐步达成。为了更好的概括20XX年的经济情况，万喆还从三个方面进行了总结。
第一，经济韧性好于预期。具体来说，20XX年，中国的经济发展整体态势都比较平稳，相较于国内国外对于经济市场的预期都要更好一些。【更多免费素材， 微信lbgzkf1】
第二，经济的整体发展都符合预期。2016年的中央经济工作会议上所提出的推动供给侧结构性改革，实施积极的财政政策和货币政策，以及对房地产市场平稳发展的促进，在20XX年都基本得到相应的实施。
第三，20XX年的经济改革好于预期。20XX年在经济的改革上，特别是对于市场风险的防范上力度较大，金融市场的“严监管”、房地产市场的严格调控，整体来看是要高于预期的。在20XX年即将要结束的时刻，整体经济市场对于监管的态度到现在才趋于接受，市场越来越能将监管作为一种常态化的形态存在于经济发展中。
展望2018：机遇与挑战并存
在即将到来的20XX年，在国内、国际大经济背景之下，万喆认为，中国经济的发展可能会遇到一些挑战，但20XX年的整体经济发展是正面的，将会朝着较好的态势发展。
首先在2016的上半年，一些特别针对于货币市场的政策出台并开始实施，在20XX年，这些政策对于市场的影响力度可能会有一定的下降，难以产生其与目前相等的效果。第二，一些政策，像“刺激经济不要大水漫灌”、房地产市场的“房子是用来住的，不是用来炒的”等等，虽然是在2016年就已经提出，但直到20XX年才真正开始实施，由于政策实施的传导作用，这些政策的效果可能在20XX年才会真正显现。举例来说，2016年提出的在金融市场的调整，一些在证券、保险、银行、互联网金融方面提出的相对紧锁的监管政策，包括央行加强对MPA（Macro Prudential Assessment，即宏观审慎评估体系）的规范，因为政策的实施需要一定的时间来展现效果，这些传导将会在20XX年有明显的表现。
在国际形式上，目前全球整体经济呈复苏的态势，美国、欧洲、日本、韩国等国家的货币政策转向也比较明显，包括最近的美联储加息减税的做法，都对中国的经济发展有一定的影响。
总的来看，20XX年中国的经济发展态势向好，但也可能会面临一些挑战。
工作会议前瞻：“稳中求进”是重点
万喆还对于此次的中央经济工作会议的主体基调进行了预测。目前中国的经济发展以“稳中求进”为主，在“进”的同时，“稳”可能会成为下一阶段经济工作重心的偏向，特别实在20XX年的下半年。20XX年，整体市场监管势头较猛，20XX年将会着重加强制度的建设，弥补市场漏洞。
在十九大报告中提出，建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把提高供给体系质量作为主攻方向，显著增强我国经济质量优势。证明了中国经济在未来的发挥着那种要更注重平稳过渡和经济的可持续发展，因此，2018经济发展应该着力于经济机制和制度的建设，要着力于让目前对于市场问题的监管措施成为常态化。
20XX年，市场的监管力度上升，但一些企业，特别是小企业对于市场的监管存在疑虑，认为对自身的发展有一定的限制。在20XX年的经济发展中，要注重市场秩序的建设，鼓励企业家精神的发展和企业制度的建设。“稳中求进”是目前工作的重点，但“稳”的态势要大于“进”，“稳”的作用是要建立良好的市场公平性，为企业提供一个良性发展的平台。
万喆谈到，改革的过程就是要“进”一段，“稳”一段。但此处所说的“稳”并不是指倒退到以前的经济发展形势，是“不走回头路”的稳，注重科学性的体系改革。在20XX年的经济发展和改革措施的制定中，特别要注重“稳”，不能眼光短浅，只看到眼前利益，要以长远的眼光，使用科学的手段来发展经济。若在经济改革中给予的压力过大，会造成较大的反弹，要转变原有的思路，将重点放在制度体系的建立上来，建立科学、稳定、可持续发展的经济发展体系。
人民网 2017/12/20
【中央经济工作会议解读: 高质量发展、防风险与污染防治】
汪涛
刚刚闭幕的中央经济工作会议（下称"会议"）确定了20XX年的主要发展目标和政策基调。会议重申了“稳中求进”的工作总基调，但工作重心转移到了“高质量发展”。与十九大的政策基调一致，会议也强调今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
20XX年的经济增长目标可能会有所下调或淡化
强调高质量发展。如往年一样，会议没有公布20XX年的具体经济增长目标。这将在明年三月的两会期间正式公布，从而稳定市场预期，并为宏观政策作出指导。不过，政府近期强调的全面实现小康社会的目标（到20XX年GDP比2010年翻番）中实际上已经隐含了2018-20XX年平均GDP增速需要达到6.3%的目标。考虑到本次会议删去了去年会议中提到的“适度扩大总需求”，再加上政府还积极推动供给侧改革和防范金融风险，我们认为政府会小幅下调经济增长目标、并会弱化相关用词。例如，目标可能定在一个区间（6-6.5%或6-7%）、或定在6.5%左右，并且会删除今年增长目标中“在实际工作中争取更好结果”的措辞。这也与本次会议和十九大强调“高质量”而非“高速”发展的政策基调相一致。
但增长依然很重要。我们认为包括房地产政策在内的宏观政策不会大幅收紧。但另一方面，如果经济增长的放缓更为明显（如在明年一季度末到二季度），政府可能微调其偏紧的政策，包括对地方政府融资的约束和环保政策等。此外，明年在发展创新、产业升级、发展住房租赁市场、城市群建设和支持新兴产业等方面也仍留有投资空间。
积极的财政政策取向不变，但准财政支出可能收紧
预算内财政支出保持积极，但对准财政支出的管制可能收紧。过去几年财政政策都比较积极，其中大部分来自准财政渠道（包括通过PPP项目）。虽然二季度开始政府已收紧了对地方政府融资行为的约束，但1-11月基建投资仍然保持了同比15.8%的稳健增长。会议要求“积极的”财政政策取向不变，但删除了去年的“财政政策要更加积极有效”，而是要求调整优化财政支出结构，并加强地方政府债务管理。我们预计：1）财政赤字率或将保持3%不变；2）预算内支出或将更加倾向重要领域，如环保、脱贫、社保网络、以及十三五规划里的重大项目等；3）专项地方债券发行（不包含在预算赤字内）或将增加，从而提供更多基于具体项目的公共支出；4）鉴于政府决心继续规范地方政府融资行为、加强地方债务管理，地方准财政支出的管制或将进一步收紧。
基建投资将面临更多下行压力。因此，我们预计明年基建投资增速将从20XX年的15-16%放缓至12%，PPP项目的推进步伐可能有所放缓，新增落地PPP项目的总投资额仅2万亿（低于2016和20XX年的2.2-2.3万亿）。不过考虑到有一部分项目已处于执行阶段，明年PPP项目贡献当年固定资产投资应可超过2万亿。
防风险依然是核心主题
金融监管仍将进一步收紧。会议明确防范风险不仅是20XX年、也是2019-20XX年的重要任务，其中重点是防控金融风险，会议将20XX年的货币政策再次定调为稳健中性。我们预计20XX年金融监管仍将进一步强化。考虑到央行将从20XX年一季度开始把同业存单纳入其MPA考核、新的资管业务统一监管方案可能会逐步实施、通胀预期升温，再加上主要海外央行货币政策正常化，我们预计流动性条件将保持偏紧状态，明年年初还有可能进一步收紧。
市场利率高位徘徊，20XX年央行有上调存贷款基准利率的可能性。尽管20XX年货币政策基调为稳健中性，但会议删除了去年会议中“维护流动性基本稳定”的表述。在进一步强化金融监管的背景下，流动性仍将保持偏紧，市场利率也仍将保持高位，我们的基准预测是央行不会上调基准存贷款利率。但是，如果明年美联储加息3-4次，央行可能再次上调公开市场操作率。如果CPI通胀连续几个月接近3%，我们预计央行有可能会在三季度上调基准利率25个基点。鉴于海外利率上升和金融监管进一步加强，我们认为20XX年的市场利率将保持高位，特别是如果货币政策进一步收紧，10年期国债收益率可能将上升至4%以上。不过，我们预计市场大幅波动或者大幅下跌的可能性不大。监管层应该会根据市场反应来调整监管收紧的程度和步伐，央行会更主动地投放流动性，并加强与市场的沟通。
M2和社会融资规模增速目标可能下调，整体信贷增速预计放缓。会议要求“管住货币供给总闸门”。再考虑到防风险是重要主题，我们预计明年M2增速可能会下调至9-10%，社会融资规模余额增速目标可能也会随之下调。银行贷款和企业债有可能较今年有所增长，部分抵消社会融资规模内的影子信贷和“缺失”的影子信贷（未被包含在社会融资规模里的影子信贷）乏力的影响。我们预计20XX年整体信贷增速（社会融资规模余额剔除股票+地方政府债券余额）可能从20XX年的14%左右放缓至13%左右。
去杠杆依然是重要目标。会议没有讨论“去杠杆”或之前政治局会议提及的控制“宏观杠杆率”。不过我们认为去杠杆依然是重要的政策目标，也是供给侧改革的重要组成部分。最近几个季度，鉴于信贷增速放缓而名义GDP稳健增长，中国非金融部门债务占GDP的比例上升步伐明显慢于2015-16年，其中企业杠杆率可能已有所下降。我们预计明年中国宏观杠杆率将继续缓慢上行，但如果能满足以下几个条件，则未来3-5年中国的宏观杠杆率有可能企稳：消费、服务业等信贷依赖度较低的行业增速继续超过投资/工业增速；随着去产能和国企改革的推进，资源分配效率得以提升；企业收入稳健增长而资本支出纪律好转；股权融资的占比提升。
发展住房租赁市场，完善长效机制
房地产政策要完善长效机制，强调多渠道供应和发展租赁市场。会议要求完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，我们认为这很可能包括：因城施策调控、建设多渠道供应的住房体系、加快发展住房租赁市场和明确中央和地方事权等。最近，政府在部分一二线城市开展了房屋租赁的试点，北京也开展了共有产权房的试点，这些政策的实施有望部分抵消私人部门房屋销售和建设的放缓，从而缓和整体房地产活动下行幅度。政府还可能会继续推进房产税的立法，但我们预计房产税不太可能在20XX年全面实施。
20XX年房地产销售可能小幅放缓。鉴于房地产政策维持偏紧基调、棚改货币化安置对房地产销售增长的贡献减弱，且如果房价上涨趋势消退，之前居民提前购房对未来需求的透支会更为明显，我们预计20XX年房地产销售增速可能从今年的7-8%转为-2~0%。不过，鉴于库存已大幅下降，市场情绪依然稳健，今年开发商大量购地（1-11月同比增长16.3%），且发展租赁市场等政策仍有空间，房地产新开工和投资的下行幅度应相对有限，我们预计明年二者增速均从今年的高个位数放缓至3-5%。
环保政策收紧将成为新常态
严格的环保政策仍将持续。会议将“环保和污染防治”作为2018-20XX年的三大工作目标之一。未来几年，严格的环保政策很可能将成为新常态，这将改变地方政府的激励机制，并继续限制上游产业的生产，特别是供暖季期间高污染行业的生产，正如目前的秋冬季大气污染治理抑制了北方省份的工业活动。20XX年1月1号起将开征环保税，这会激励企业减少污染排放。明年政策还可能会继续支持清洁能源科技、环保设备和服务等行业。
但政策会不断微调。在上述目标之外，政府还将持续微调其环保政策（如最近发改委允许重新启动部分燃煤发电机组），从而尽量缓和环保对其他产业的负面拖累。
继续深化供给侧改革和对外开放
过去两年供给侧改革已有明显进展，特别是在房地产去库存、去产能以及脱贫等领域。鉴于房地产库存已全面下行（即房地产库存相对销售的比例），会议并没有提及房地产去库存。中国整体宏观杠杆率的增长有所放缓；今年以来企业实际融资成本依然较低，不过最近有所上扬。
会议要求20XX年继续深化供给侧改革和对外开放，强调要推动产业升级及培育新动能，处置僵尸企业，大力降低实体经济成本，深化部分垄断行业改革。具体而言，我们预计政府会：在20XX年实现剩余的钢铁去产能目标，并可能开始推进产能置换和升级；在2018-20XX年进一步削减煤炭产能，并继续限制火电产能。
支持创新和制造业升级。推进电力、油气和铁路行业改革。
全面实施市场准入负面清单制度，降低私人部门准入门槛。落实产权保护政策，支持民营企业发展。
通过农业供给侧改革，实施乡村振兴战略，如土地和财税改革，健全城乡融合发展体制机制，深化粮食收储制度改革等。
改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。解决结构性就业矛盾，解决中小学教育和婴幼儿照护等方面的问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
通过负面清单管理模式，逐步放开对国外投资者的市场准入，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。
作者为瑞银亚洲经济研究主管
财新网 2017/12/21
【中央经济工作会议透露民生8大看点】
1 打好精准脱贫攻坚战
全面建成小康社会，脱贫攻坚是底线任务，也是标志性指标。
中央经济工作会议指出，打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
截至2016年底，我国农村贫困人口还有4300多万人。现有贫困大都是贫中之贫、困中之困，脱贫攻坚越往后成本越高、难度越大，难啃的硬骨头会更多。
中国人民大学中国扶贫研究院院长汪三贵表示，当前做好脱贫攻坚重点是把握好标准，更加具有针对性，既不能降低标准，也不能养懒汉，要保证扶贫政策可持续，确保脱贫质量。除了发挥好制度优势，更要发挥贫困地区贫困群众主动性创造性，依靠内生动力脱贫。
2 打赢蓝天保卫战
中央经济工作会议要求，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战。
国家城市环境污染控制技术研究中心研究员彭应登表示，五年来，我国在大气污染改善方面取得了明显效果，空气质量持续改善。但总体上看，我国空气质量距离百姓期待还有一定差距；重点地区、重点时段的污染问题仍没有彻底解决。
他表示，中央经济工作会议要求调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构，这一安排充分体现了国家治理大气污染的决心。“三大结构调整并非短时间就能实现，要对大气污染治理的长期性、艰巨性、复杂性有足够认识，要制定科学合理的目标和时间表，政府各相关职能部门形成治污合力。”
3 做好婴幼儿照护和儿童早期教育服务
中央经济工作会议提出，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。
据教育部的数据，截至2016年底，我国小学净入学率99.9%，同时学前三年毛入园率77.4%。
“要清醒地认识到我国教育发展还存在不平衡、不充分的问题。”浙江师范大学儿童公共政策研究中心主任吕苹教授认为，国家提出“幼有所育”，但当前我国托育市场存在“发育不良”问题，亟须规范婴幼儿照护和学前教育，加强行业引导，立法先行。
4 解决结构性就业矛盾
中央经济工作会议提出，注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。
长期以来，招工难始终与就业难相伴而生。“十三五”期间，平均每年需要在城镇新就业的青年约1500万人，就业压力总量巨大。
中国就业促进会专家陈宇说，结构性就业矛盾突出，表现为高层次和技能人才缺乏，同时一线员工不好招，大龄低技能劳动者和部分高校毕业生就业困难，招聘中的性别歧视、身份歧视现象不容忽视。
人力资源和社会保障部劳动科学研究所党委书记郑东亮认为，要实施就业优先战略和更加积极的就业政策，深入推进体制机制创新，着力解决结构性就业矛盾，有效应对失业风险，实现比较充分和更高质量的就业。
5 加快实现养老保险全国统筹
中央经济工作会议指出，改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。
2016年，我国全年基本养老保险基金收入37991亿元，比上年增长18%，全年基本养老保险基金支出34004亿元，比上年增长21.8%。近年来，随着人口老龄化及流动性加剧，养老金的区域不平衡、部分地区收不抵支问题凸显。
中央财经大学社会保障研究中心主任褚福灵指出，实行养老保障全国统筹，可以在全国范围内调剂余缺、分散风险，有助于拧紧养老金“安全阀”，增强我国基本养老保险制度的可持续性。还有助于均衡区域间企业和个人负担，降低财政兜底保障的风险，促进更加公平市场竞争环境的形成。
6 鼓励社会资金进入养老、医疗领域
中央经济工作会议提出，继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
长期以来，“大医院一床难求，小医院门可罗雀”是医疗业的突出问题。国家卫生计生委统计显示，截至今年一季度，我国基层医疗卫生机构占比达到93.4%，接诊人数却仅占总诊疗人数的53%。
平安万家医疗董事长范少飞表示，中央经济工作会议提出鼓励社会资金进入养老、医疗领域，意义十分重大。发挥社会资金作用，推进基层诊所提高标准化建设水平，是应对医疗、养老资源不平衡、不充分的重要举措，能够分流大医院压力，切实解决“看病难”问题。
7 打击网上诈骗和倒卖个人信息
中央经济工作会议提出，着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。
网络诈骗之所以容易得手，源自大量个人信息被肆意买卖。在倒卖个人信息中，通讯信息、身份信息、消费信息等高居前列。
“民生无小事。”北京大学竞争法研究中心主任肖江平说，虚假信息诈骗和倒卖个人信息，让公众对互联网信息交流失去信任感。他建议，要对公民信息收集、安全存储不力的企业追责，对非法获取、倒卖个人信息的行为施以重罚。同时，建设让老百姓高度信赖的网络发布渠道。
8 完善房地产市场长效机制
中央经济工作会议指出，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。会议提出要发展住房租赁市场特别是长期租赁，完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制。
清华大学房地产研究所所长刘洪玉说，重塑和完善我国的住房制度，完善房地产调控的长效机制，是实现全体人民“住有所居”和房地产市场长期平稳健康发展的根本举措。会议明确提出建立租购并举的住房制度，住房租赁市场有望在“住有所居”方面发挥更为重要的作用。
新华社 2017/12/20
【中央经济工作会议传递哪些信号】
1 稳中求进总基调不变
【会议指出】稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，要长期坚持。“稳”和“进”是辩证统一的，要作为一个整体来把握，把握好工作节奏和力度。
【解读】
国家信息中心经济预测部副主任牛犁：
近几年来，中国整个经济工作的总基调就是稳中求进，后来这一政策基调上升为治国理政的重要原则，是要长期坚持的重要方法论。对宏观经济来说，就是要保持政策的稳定性和连续性，不能急转弯、大刹车、猛刺激。只有政策相对稳定、连续，经济才能平稳健康发展。要在经济、社会稳定的基础上推进结构调整和各项改革取得重大进展。此次中央经济工作会议，进一步明确了稳中求进这一长期坚持的原则。
在实践中，特别要处理好“稳”和“进”的关系。“进”的前提是“稳”，如果只考虑改革，却忽视了经济社会的问题，结果也是什么都改不了。但是如果一味求稳，畏手畏脚，不推进结构调整和改革，那将来依旧是稳不住的。“稳”和“进”是辩证统一的，“稳”的前提下，加快推进结构性改革，改革反过来又有助于保持经济的持续稳定健康发展。这二者要有机统一，不能偏位，单纯强调某一者都不符合治国理政稳中求进的大思路。此次会议进一步明确了“稳”和“进”的关系，未来二者均要保持合理、适度和平衡，政策发力讲究度和节奏。
2 高质量发展是关键
【会议指出】推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
【解读】
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群：
推动高质量发展对当前中国经济发展的重要性和必要性毋庸置疑，一方面，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这成为了基本特征；另一方面，考虑到保持经济持续健康发展、中国社会主要矛盾变化等需要，推动高质量发展成了必然要求。
应该看到，以推动高质量发展作为下一步经济工作的根本要求，有利于更好摆脱围绕速度判断经济发展的范畴，从发展的本质出发，引导政策重心转向追求质量和效益，推动经济实现质量变革、效率变革和动力变革。
迈向高质量发展是一个爬坡过坎的过程，要做的工作很多。本次中央经济工作会议提出“必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境”，这至关重要。推动高质量发展需要与之相适应的体系、激励约束机制，必须不断完善这些方面内容，推动中国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
3 重点防控金融风险
【会议指出】打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
【解读】
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军：
中国经济在长期发展过程中积累了一定的金融风险，这包括债务风险、外部冲击风险及影子银行风险等。就此而言，当前和今后一个时期中国金融领域依旧处在风险易发高发期，必须做好重点领域风险防范和处置，既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生。
防控金融风险，增强金融服务实体经济能力至关重要。本次会议提出“要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环”。未来，金融服务实体经济要更强调质量，并不断提升服务效率。
对于违法违规金融活动，本次会议特别强调“坚决打击违法违规金融活动”，这将对稳定金融秩序产生积极作用。此外，随着中国经济的快速发展，特别是随着新技术的快速发展，金融领域出现了很多新业态。而在这些领域，目前的监管有些还未完全到位，存在薄弱环节，这带来了一定的风险。因此，还需要加强薄弱环节监管制度建设。
4 打好精准脱贫攻坚战
【会议指出】打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。
【解读】
中国社科院农村发展研究所研究员党国英：
此次会议提到两点特别重要：一是不吊高胃口；二是强调内生动力。“既不降低标准，也不吊高胃口”就是要按照中央的现行标准办事。现在脱贫工作的难点是深度贫困地区，主要在西部，这些地区基础设施差，农民卷入社会分工体系程度比较低，脱贫的条件不太好。对于这些地区，如果提高标准，就只能靠国民收入再分配来解决问题，等于要“养起来”。这既会造成财政压力，也没有可持续性。深度贫困地区，关键要改善条件，解决根本问题。
这就要靠“激发贫困人口内生动力”。让农民从低收入领域转移到高收入领域，是我们长期以来解决中国几亿农民贫困问题的经验。这个转移就是让农民进入社会分工体系，既需要城市化，也对农民进行培训，要有产业，实现空间上的转移。要利用市场化的手段，脱真贫、真脱贫。否则，内生动力无从谈起。根据以往经验，相信我们可以按期完成十九大报告所提出的“到二○二○年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫”任务。
5 发展住房租赁市场
【会议指出】加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
【解读】
天津财经大学经济学院教授丛屹：
中央经济工作会议提出“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”，并着重强调补齐长期租赁市场这块短板，其实直指“房价收入比”“房屋租售比”不合理等问题的根源，不仅具有非常强的针对性，而且向外界释放了中国坚定构建促进房地产市场平稳健康发展长效机制的清晰信号。
一方面，房屋本身具有居住和资产双重属性；另一方面，我国居民主要依靠直接购买满足居住需求，这就容易导致一些购房者囤房炒房，从而造成房屋空置、房价高涨，让资产属性挤压了居住属性。因此，改变房地产行业原有的开发模式，积极发展长期租赁市场，成为实现“房子是用来住的、不是用来炒的”这一定位的关键一招，有助于缩小“购房”与“租房”在实际居住效果上的差别。
同时也要看到，未来房屋租赁市场的发展还可以为开发商、业主等房屋供给者创造更多获得现金流和实现资产证券化的机会，从而为去库存、去杠杆、稳房价、防风险提供强大的支撑，使中国经济在要素优化配置中更具活力。
6 形成全面开放新格局
【会议指出】推动形成全面开放新格局。要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。
【解读】
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国方案研究院执行院长罗来军：
刚召开的中央经济工作会议对明年的各项经济工作做了重要部署，其中对外开放依然是我国经济建设和社会发展中的重大战略事项。随着中国特色社会主义进入新时代，中国的对外开放也进入全面开放新阶段，而中央经济工作会议的对外开放部署将进一步开拓全面开放新格局。
中央经济工作会议对推动形成全面开放新格局的部署，可以归纳为三项举措，即放宽市场准入、促进自由贸易和提升对外投资水平。这三项举措是我国推动形成全面开放新格局的重要措施，也是我国进一步提升对外开放层次和水平的重要手段。有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，扩大服务业对外开放，加大西部开放力度，保护外商投资合法权益。继续促进自由贸易，加大自由贸易试验区建设力度，探索建设自由贸易港，并促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，下调部分产品进口关税以及大力发展服务贸易。有效引导支持对外投资，推进国际产能合作，引导与促进中外产业企业进行多种方式的投资、贸易、生产、管理等方面的合作。【更多免费素材 ，微信lbgzkf1】
7 改善民生精准施策
【会议指出】要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。
【解读】
上海财经大学中国公共财政研究院执行院长刘小川：
今年的中央经济工作会议，直接回应了人民群众当前在生活中最关心、最直接、最现实的问题。在教育方面，会议十分关注“择校热”、婴幼儿照护、早期教育等问题，这意味着今后相关政策资源开始向学前教育延伸。在养老和医疗方面，此次会议提出加快实现养老保险全国统筹，同时鼓励社会资金进入养老、医疗等领域，这一方面旨在加强中国经济社会发展的协调性与普惠性，另一方面也兼顾了有更高需求且有相应负担能力的地区或个人能够在市场中享受更多元、更优质、更个性化的养老和医疗服务。
我们必须看到，经济社会的发展通常会伴随很多新现象、新问题。这些问题与百姓生活息息相关。令人欣慰的是，无论是供给侧结构性改革带来的就业压力增大，还是互联网技术快速发展带来的个人信息泄露突出，此次中央经济工作会议都拿出了切实可行的对策。
8 加快推进生态文明建设
【会议指出】加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。
【解读】
国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部副部长张永生：
党的十九大将生态文明和绿色发展摆在突出位置，开启了绿色发展新时代。20XX年是贯彻党的十九大精神的开局之年。打好污染防治攻坚战是落实十九大精神的重要内容，而十九大则为打好攻坚战提供了坚实的理论指导。
打好污染攻坚战，就是对绿色发展的最大支持。防治污染实质上就是提供良好的生态环境服务。这种绿色经济是“满足人民美好生活需要”的重要内容，不仅会提高增长质量和人民福祉，而且会成为重要的增长来源，也是供给侧结构性改革的重要内容。向污染宣战，让污染者最大限度地承担外部成本、隐性成本、长期成本，将为绿色经济活动创造公平竞争的条件。
十九大提出的“不忘初心”，是治理污染和生态文明建设的政策出发点。治理污染首先要考虑的，是人民的生命和健康。这是发展的初心。如果治理污染首先考虑的是GDP数字，就会将发展的目的与手段本末倒置。这样不仅使污染得不到有效治理，在此基础上形成的GDP也无法真正提高人们的福祉。相反，向污染宣战会降低整个社会的成本，而良好的生态环境反过来又会催生大量与生态环境密切相关的新型经济活动，从而实现治污与提升经济质量和效益的目的。
人民网 2017/12/21
【如何保障基本民生——专家解读中央经济工作会议】
民生保障，实现重点突破
解读人：中国（海南）改革发展研究院院长 迟福林
刚刚闭幕的中央经济工作会议对就业和社保这两大民生关切做出具体部署。中国（海南）改革发展研究院院长迟福林表示，这将推动民生保障与改善实现重点突破，实实在在地增强人民的获得感、幸福感、安全感。
中央经济工作会议提出，注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。迟福林认为，这是实现就业高质量增长新突破的重要方面。今年1—10月，全国城镇新增就业1191万人，提前两个月超额完成1100万人的全年预期目标。
当前，我国就业的主要矛盾已从总量矛盾转向结构性矛盾。20XX年要实现更高质量和更充分就业，就要多措并举着力破解就业的结构性矛盾。包括，要扩大就业渠道，在扩大服务业发展、促进中小企业发展中扩大就业；要精准施策，重点做好高校毕业生、农民工及困难群体的就业；要以推进职业技能培训为重点，以培训带动就业，培养工匠精神，增强广大劳动者适应产业变革的能力。
其中，要以加强农民工的技能培训为重点，下气力解决好农民工再就业问题。与此同时，要通过深化改革，破除阻碍人才流动的体制机制弊端，减少歧视，创造条件，使得人人都有通过辛勤劳动实现自身发展的机会。
中央经济工作会议提出，改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。迟福林表示，基础养老金全国统筹将成为进一步完善社会保障的重要突破。“社会保障体系建设尤其是养老保障是城乡居民普遍关注的重大事项。我国老龄化程度不断提高，更要尽快推进基础养老金全国统筹。”迟福林说，养老保险中央调剂金将于明年正式运行，国有资本充实社保基金的方案也已经出台，奠定了基础养老金全国统筹的坚实一步。20XX年，应尽快出台基础养老金全国统筹方案，稳定各方预期；其次，针对不同区域的实际情况，要下大力气突破养老保险全国统筹的各种痛点、难点。
迟福林同时强调，社保建设要尽力而为、量力而行，在逐步加快推进养老保险全国统筹的同时，加快包括二、三支柱在内的多层次养老保险体系建设。
精准帮扶，保证脱贫质量
解读人：中共中央党校教授 曾业松
中央经济工作会议强调，打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口的内生动力。
中共中央党校教授曾业松表示，脱贫攻坚，要聚焦精准。首先要把目标精准聚焦在现行标准下的脱贫质量，标准不能降。要“铆足劲”抓扶贫。利用集中力量办大事的体制优势，确保按期实现脱贫目标。
“聚焦精准目标，也不能吊高胃口。一些地方急于求成，恨不得马上出政绩，提前宣布全面脱贫。一些地方的脱贫内生动力不强，等靠要思想严重，坐等上门帮扶。”曾业松说，推进精准扶贫，必须上下一盘棋，吸纳各种资源，激活各方能量，打好组合拳、形成大合唱。
聚焦深度贫困，因地施策，因人施策，拿出切实可行的办法。曾业松表示，深度贫困表现为“两高、一低、一差、三重”，就是贫困人口占比高、贫困发生率高，人均可支配收入低，基层设施和住房差，低保五保贫困人口脱贫任务重、因病致贫返贫人口脱贫任务重、贫困老人脱贫任务重。如期完成脱贫任务，深度贫困地区是重中之重。
聚焦精准扶贫，还要统筹抓好“六个精准”“五个一批”。要通过艰苦细致的工作，扎实做到扶贫对象精准、项目安排精准、资金使用精准、措施到户精准、因村派人精准、脱贫成效精准。发展生产脱贫一批、易地扶贫搬迁脱贫一批、生态补偿脱贫一批、发展教育脱贫一批、社会保障兜底一批。同时，要以产业扶贫为依托，稳定贫困户增收和增收预期，激发贫困户脱贫的内生动力。
曾业松说，进一步推进脱贫攻坚，完成预期目标，当前要十分注重精准再精准，聚焦再聚焦，以问题为导向，全面推进贫困地区社会经济发展。一方面要制定扶贫开发扶持政策，以财政帮扶、税收优惠，金融投入、科技支持和土地流转鼓励政策，引导工商企业进军农业，走市场化的整村开发扶贫道路。另一方面，要引导农民工返乡创业，通过创业带动就业，使贫困的村庄再现生机。
住房制度，补足长租短板
解读人：清华大学房地产研究所所长 刘洪玉
中央经济工作会议提出，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。清华大学房地产研究所所长刘洪玉教授认为，所谓“多主体供应”，其含义较为广泛。
首先应该实现土地的多元化供给。今后符合一定条件的现有低效利用土地的占有和使用者，比如部分国有企事业单位，就可以通过土地的再开发利用，参与到土地供给中来。此外，有序将集体建设用地用于建设租赁住房，也是扩大土地供给来源的重要方向。
从住房上的“多主体供给”来讲，在新建住房供给领域，要拓展上述低效利用土地和集体建设用地相关的供给主体。在存量住房供给领域，除采取激励或者促进措施，让更多闲置存量住房的拥有者将房子供应到市场上来、形成有效市场供给外，还可以探索租赁住房供给主体的培育与发展。
所谓“多渠道保障”，刘洪玉表示，就是要发动社会各方的积极性，共同参与到住房保障服务中来，减轻政府的直接管理负担，最大限度的实现政府支持下的住房保障服务社会化。
刘洪玉说，这次会议将发展住房租赁市场放在了突出重要的位置，表明这是当前完善住房制度的核心工作。会议特别强调要发展长期租赁，并支持专业化、机构化住房租赁企业发展，也是在努力化解租期短、租赁关系不稳定等阻碍人们选择租赁住房的痛点，加快补足租赁市场发展水平低这一短板，从而真正实现“租购并举”。
会议还提出，要保持房地产市场调控政策连续性和稳定性。刘洪玉表示，如果政府过于频繁地调整调控政策，会加剧市场波动。近一年多来，我国房地产市场总体上在朝着既定的政策目标发展，保持政策的连续与稳定，是目前最合理的政策选择。
对于“分清中央和地方事权，实行差别化调控”，刘洪玉认为，改善土地和住房供给、完善住房保障服务多为地方责任，深化住房制度改革、完善基础性制度，促进市场稳定、防范系统性风险则多为中央责任。因此，所谓“差别化调控”，中央应主要从明确政策目标、完善制度和政策体系入手，给地方充分的授权；地方上则要主动作为，根据本地实际情况制定具体的、可操作的政策措施，分级分类分层，实现精准调控。
污染防治，促进生态改善
解读人：全国工商联环境商会副会长 骆建华
中央经济工作会议指出，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善。
污染问题既是发展问题，又是民生问题，关系到全面建成小康社会的成效。“党的十八大以来，环境保护得到空前的重视。以大气、水、土壤三大污染防治攻坚战为重点，我国环境治理进程进一步加快。”全国工商联环境商会副会长兼首席环境政策专家骆建华说。
2016年，京津冀、长三角、珠三角三个重点区域PM2.5年均浓度，与2013年相比下降均超过30%。全国酸雨面积占国土面积比例由历史高点的30%左右下降到7.2%。全国地表水国控断面Ⅰ—Ⅲ类水体比例增加到67.8%，劣Ⅴ类水体比例下降到8.6%，大江大河干流水质稳步改善。过去5年是我国生态环境保护力度最大、举措最实、推进最快、成效最好的时期。
但是另外一方面，我国经济总量和增量仍在持续上升，污染物新增量依然处于高位，污染物排放量总体上仍处于高位，环境压力仍然十分巨大。“污染三大源头工业、城市生活、农业，只有城市生活这个源头控制得还可以。工业内部，产业之间也不均衡，比如在大气污染防治方面，电力行业控制得比较理想，非电行业不太理想。农村地区也是污染防治的短板。”骆建华说。
如何打好污染防治攻坚战进一步补齐环境短板？骆建华建议，要采取综合性措施防治污染，从末端治理向源头治理转变；更多地采取奖励性措施，而不是惩罚性措施；更多采取“污染者付费、第三方治理”模式，而不是单一的“谁污染、谁治理”模式，提高治理水平。
“可以考虑建立一套以环境质量达标为目标的规划，比如，空气质量可以制定一项达标规划，以2030年全国PM2.5达到35微克/立方米为目标，分区域分时段分解任务。以规划为着力点，争取到2030年，消灭雾霾、消灭黑臭水体，消灭劣Ⅴ类水等，全面实现环境质量达标。”骆建华说，同时，打好污染防治攻坚战需要政府、企业和社会共治，要推进PPP、第三方治理等方式，撬动、引导更多社会资本进入环保领域，全面推进环境信息公开，保障公众知情权和监督权。
澎湃新闻网 2017/12/21
【怎样实现高质量发展——专家解读中央经济工作会议】
坚持稳中求进工作总基调
解读人：中国社会科学院经济研究所所长 高培勇
坚持稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。
在稳中求进中，首先“稳”是大局，“稳”的重点要放在稳住经济运行上；“进”是在“稳”的前提下，在关键领域有所进取，重点是深化改革开放和调整结构。“稳”和“进”辩证统一、相互促进。经济社会发展平稳，才能为深化改革打下坚实基础，推动经济迈向高质量发展阶段。
我国正处在一个大不同于以往的宏观经济环境当中，用一句话来高度概括，就是以新发展理念为指导，以供给侧结构性改革为主线的适应经济发展新常态的政策思路已经初步形成。这一思路的突出特征是：不仅聚焦于发展规模，更注重发展质量；不仅着眼于短期调控，更注重持续增长动力；不仅着力于需求侧的总量收放，更注重供给侧的结构优化；不仅立足于政策层面操作，更依赖于改革行动加以实施。
进入新时代后，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，在经济学上可以从需求和供给两个方面的变化做出论证。比如，供给方面的不平衡和不充分，不仅仅是指市场体系，还包括政府供给系统，更多体现在政府所能提供的公共服务上。
明年宏观经济政策，将立足于经济发展的新常态，立足于以新发展理念为指导，立足于以供给侧结构性改革为主线。（本报记者 李丽辉整理）
深化供给侧结构性改革
解读人：国务院发展研究中心产业经济研究部部长 赵昌文
供给侧结构性改革在“十三五”乃至更长时间内，都是中国经济工作的主线。供给侧结构性问题，是新常态下经济发展的主要矛盾之一，矛盾的解决需要长期努力。
推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变，这是一个系统工程。从企业角度来看，必须转变观念，适应新时代消费需求的新变化，与时俱进地创新技术与商业模式，从而提供更高质量的产品和服务；从政府角度来看，也要与时俱进地提高对行业企业的生产和管理标准，尤其是质量标准、技术标准，同时加强质量监管。通过加强标准制定和监管，防止“劣币驱逐良币”的现象发生，保持市场公平竞争。同时，加强品牌建设也应该被列入提高供给体系质量工作的议事日程，品牌也是产品供给质量很重要的组成部分，一些国产产品质量不错，不输国外名牌，但却难以打响名气，给人质量平平的感觉。
供给侧结构性改革的任务并不完全等同于“三去一降一补”。新时代下供给侧结构性改革的内容就有拓展。比如中央经济工作会议提出，深化要素市场化改革，重点在“破”“立”“降”上下功夫，要“大力培育新动能”“推动传统产业优化升级”等，都为改革发展指明了方向。
实施乡村振兴战略
解读人：农业部农村经济研究中心主任 宋洪远
中央经济工作会议强调，要科学制定乡村振兴战略规划，健全城乡融合发展体制机制，清除阻碍要素下乡各种障碍。
深刻领会和贯彻中央经济工作会议这个精神，必须坚持两手抓，两手硬。一手是坚持农业农村优先发展，另一手是健全城乡融合发展的体制机制和政策体系。核心理念是农业农村优先发展，在路径上要健全城乡融合发展的体制机制。
提出乡村振兴战略，是新时代的客观要求。一方面从不平衡、不充分的主要矛盾转化来看，城乡发展不平衡，乡村发展滞后，成了制约城乡一体化发展、融合发展的短板；另一方面，从现代化角度来看，全面现代化是要“四化同步”，不平衡就表现在农业现代化与总体现代化不平衡。
规划乡村振兴战略，要对新型城乡关系进行历史定位。从决胜全面建成小康社会这个时期来看，乡村振兴战略实际上是一个战略转型，是新农村建设行动的提升，明确了乡村振兴发展的要求和内涵，明确了决胜全面建成小康社会时期乡村振兴的方向和要求。
实施乡村振兴战略，要思路清晰。科学实施乡村振兴战略要清晰思路措施。关键在于四个方面：一是土地政策，二是产权制度，三是经营体系，四是政策体系，要按照融合发展的角度完善体制机制。
实施乡村振兴战略，要统筹兼顾。乡村振兴战略方针共20个字，实质与“五位一体”是高度契合的。经济发展上要产业兴旺，生态建设上要生态宜居，文化弘扬上要乡风文明，民主政治上要治理有效。统筹兼顾，循序渐进，发展过程要平等，发展成果要共享，实现共同富裕。
推动形成全面开放新格局
解读人：商务部国际贸易经济合作研究院院长 顾学明
推动形成全面开放新格局，内涵十分丰富，是我们党站在新的历史起点上，在对马克思主义理论的继承与创新的基础上形成的，体现了对新的开放阶段基本特征的深刻洞悉，标志着我们党对经济发展规律的认识达到了一个新的高度。
全面开放新格局，要求我们在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。
培育新优势方面，一是通过深层次改革，形成制度优势；二是通过高起点发展，占据创新优势；三是通过宽领域开放，营造环境优势。
形成新格局方面，一是坚持以“一带一路”为重点，形成经贸地理新格局；二是继续努力创新对外投资方式，形成以优化贸易结构、改善贸易平衡，促进贸易利益增长为目标的贸易增长新格局，推进贸易强国建设；三是积极推动引进来与走出去相结合，构建面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络，形成以全球配置资源为目标的国际分工新格局。
构建新体制方面，一是扩大产业开放，构建主动开放新体制；二是扩大中西部开放，构建协调开放新体制；三是健全监管体系，构建安全开放新体制。
拓展新空间方面，一是要推进区域合作，拓宽经贸合作广度；二是要强化规则建设，拓展经贸合作深度；三是要参与全球治理，提升经贸合作高度。
推动高质量发展
解读人：国家统计局中国经济景气监测中心副主任 潘建成
推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，这意味着我们需要从长远发展目标的实现、从建设现代化经济体系的角度，加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，而不必过度关注经济增长的短期波动。
推动高质量发展，关键在提高全要素生产率，深化改革和开拓创新是着力点。
深化改革，要努力提升供给体系的质量。在继续落实“三去一降一补”为抓手的改革举措的同时，着力点应放在提振实体经济上。大力培育新动能，培育一批具有创新能力的排头兵企业，切实促进金融对实体经济的支持。提高全要素生产率，关键一环是改变过去的要素驱动为创新驱动。就是要完善鼓励原创的外部环境，包括建立更加完备高效的专利保护制度，以及宽容失败、鼓励原创、杜绝山寨的创新文化。
推动高质量发展，必须树立正确的政绩观。扭转过去唯GDP论的衡量标准，今后不妨着重从四个维度来评判经济发展的质量：一是创新及经济增长新动能，比如新兴经济增加值占GDP比重等；二是效率，比如全要素生产率等；三是产品质量，比如中高端产品占比等；四是社会资源的充分利用，比如单位GDP的能源消耗、产能利用率等。 【更多免费素材，微信lbgzkf1】
激发各类市场主体活力
解读人：中国人民大学副校长 刘元春
中央经济工作会议提出的8项重点工作中第二点就谈到激发各类市场主体活力，足见其在建设现代化经济体系中的重要性。
激发市场主体活力，首先要提高国企竞争力。在国企改革过程中，国企效率问题一直是重中之重。要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。
激发市场主体活力，就要给民企“安全感”，依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件。“有恒产者有恒心”，落实保护产权政策对改变民营企业家预期有非常大的调整作用，是本次会议精神很大的亮点。此外，实质性的国有企业改革和政府改革，投资领域特别是第三产业投资领域进一步开放，改变金融资源过度偏向性投放等做法，都将提振民营企业信心。
激发市场主体活力，就要给各类市场主体“公平感”。中央经济工作会议提出，全面实施并不断完善市场准入负面清单制度，就是要把原来在试点地区实行的负面清单制度全面推广、深度推进。要以全面实施负面清单制度为突破口，约束政府的权力，在目前“放管服”的基础上继续深化，让管理型政府向服务型政府回归。同时要破除歧视性限制和各种隐性障碍，加快构建亲清新型政商关系，彻底拆除企业在发展中面临的“弹簧门”“玻璃门”。
实施区域协调发展战略
解读人：中国国际经济交流中心常务副理事长 郑新立
当前我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，区域之间发展不平衡的问题越来越突出，影响人民群众的幸福感、获得感。中央经济工作会议提出，要实现基本公共服务均等化，基础设施通达程度比较均衡，人民生活水平大体相当。
京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。雄安新区是千年大计、国家大事。要将雄安新区建设成一座能带动区域经济转型升级的创新型中心城市、全国绿色发展示范城市、城乡协调发展的标杆城市和人与自然和谐共处的现代化宜居城市。
加快中西部发展，要注重加快中西部农村的发展。必须更好地发挥政府的作用，带动更多社会资金和银行贷款投向“三农”。要把农业现代化、新农村建设、农民工市民化和特色小镇建设结合起来，统筹推进。通过加快农业现代化，减少农业用工数量，提高农业劳动生产率和土地产出率。通过新农村建设，释放农村建设用地的巨大潜力，改变农村落后面貌。
振兴东北等老工业基地，应该深化国有企业改革，不折不扣地贯彻落实党的十八届三中X会《决定》关于国有企业改革的精神，把对国有资产的管理由管资产为主转变为管资本为主，除少数关系国家安全和国计民生的企业实行国家授权资本经营之外，多数企业应吸收民间资本入股，实行混合所有制。（本报记者 曲哲涵整理）
重点防控金融风险
解读人：中国人民银行研究局局长 徐 忠
近年来，宏观审慎政策不断完善，在防范系统性金融风险、维护金融稳定方面发挥了重要作用。
总体看，我国金融形势是好的。但当前和今后一个时期，尤其是处在深刻转型期和关键跨越期的中国经济，过去经济高速增长掩盖下的一些体制性、结构性矛盾和问题正在持续暴露，金融改革处于攻坚阶段。
要防范金融风险，首先必须认识到，金融安全是改出来的，不是保出来的，改革是防范金融风险的唯一出路。中央经济工作会议提出，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
下一步，一是坚持金融服务实体经济这个根本，努力畅通货币政策传导渠道和机制，稳健的货币政策要保持中性；二是不断加强风险监测与评估，强化对企业债务风险、银行资产质量和流动性变化情况等领域的风险监测和防范；三是统一资产管理业务的标准规制，强化实质性和穿透式监管；四是加快出台金融控股公司监管规则；五是坚持积极稳妥去杠杆的总方针不动摇；六是进一步规范地方政府举债融资，防范化解地方政府债务风险；七是履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责；八是加快完善存款保险风险监测和早期纠正机制，充分发挥存款保险市场化风险化解机制的作用。 【更多免费素材，微信lbgzkf1】
澎湃新闻网 2017/12/21
【经济发展进入新时代 中央经济工作会议强调高质量增长】
这是十九大之后召开的首次中央经济工作会议。会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。与此同时，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。
围绕高质量发展，会议部署了八项重点工作：深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，实施区域协调发展战略，推动形成全面开放新格局，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设。
对于20XX年的政策取向，会议表示要实施积极的财政政策、稳健的货币政策，同时要求结构性政策要发挥更大作用。会议确定，今后3年要重点抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
导读
国家统计局原城市社会经济调查总队总队长黄朗辉认为，高质量增长是要以较少的投入实现更高的产出，为此这不只是要求环境改善，而且资源、能源消耗要减少，这涉及到很多指标的调整。
盲目追求经济速度未必可行了。“中国现在要放慢经济增速，换来质量和效益。”12月20日，中国社科院原副院长、国家金融实验室理事长李扬在中国社科院20XX年《经济蓝皮书》发布会上说。
根据《经济蓝皮书》的预测，20XX年中国经济增速为6.8%左右，20XX年仍可保持6.7%的速度。根据20XX年中国经济总量和城乡居民人均收入比2010年翻番的全面建成小康社会要求，20XX年-20XX年的3年间年均经济增速达到6.2%即可。也正是如此，下一步中国对经济增长速度的要求有望淡化。
12月18日-20日召开的中央经济工作会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
会议指出，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
国家统计局原城市社会经济调查总队总队长黄朗辉认为，高质量增长是要以较少的投入实现更高的产出，为此这不只是要求环境改善，而且资源、能源消耗要减少，这涉及很多指标的调整。
强调高质量增长
中央经济工作会议指出，中国经济发展进入了新时代，基本特征就是由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动高质量发展，是保持经济持续健康发展的必然要求，是适应我国社会主要矛盾变化和全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求，是遵循经济规律发展的必然要求。
李扬认为，既然中国经济要追求高质量、高效益，对于经济增速不要给予太多的关注，以后要强调转型升级、创新驱动、绿色发展。
李扬表示，在高质量发展方面，有指标可以进行比较，比如中国的劳动生产率只有美国的1/3。而推动经济增长，在投入方面有劳动力和资本，还有全要素生产率（不包括资本和劳动力投入，其他所有影响产出的要素），这需要通过科学技术的提升和组织管理能力的提升来改善。
“这方面显得非常迫切。比如当前金融风险挑战非常严峻，我们现在不解决金融风险的问题，经济正常运行有可能会遇到障碍。”李扬说。
21世纪经济报道记者了解到，多年来中国单位GDP的能源、资源消耗等远比发达国家要高。比如2015年中国仍然是世界上最大的能源消费国，占全球消费总量的23%，占全球能源消费净增长量的34%，但是中国经济总量占全球比重在15%左右。
黄朗辉指出，中国要实现高质量发展，需要有多个方面的要求，环境的要求只是其中一个。中国在资源、能源消费，以及人员投入等方面，也不能太高。比如要提升投入产出比，降低单位GDP的能源消费、电力消费，同时货币投放也不能太多。
八项重点工作
围绕高质量发展，此次中央经济工作会议部署了八项重点工作：深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，实施区域协调发展战略，推动形成全面开放新格局，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设。
环保方面，21世纪经济报道记者了解到，20XX年环保目标是“二氧化硫、氮氧化物排放量要分别下降3%，重点地区细颗粒物（PM2.5）浓度明显下降”。实际情况是，今年重点地区的环境质量改善明显，比如京津冀地区空气质量改善明显，北京全年PM2.5年均浓度有望下降20%左右，完成全年控制在60微克/立方米左右的目标。
鉴于明年仍要打赢“蓝天保卫战”，20XX年相应的环保目标可能会调高。
中国社会科学院数量经济与技术经济研究所所长李平指出，中国现在是世界第二大经济体，最近7个季度经济增速波动幅度在0.2个百分点以内，中国经济增长的稳定性增强，增速为6%-7%的区间。
李平表示，中国目前要解决发展不平衡和不充分问题，比如城乡收入差距为3倍左右，而国际上城乡收入差距平均是1.6倍，美国为1.1倍。
李平指出，下一步要实现经济高质量发展，还是要改变发展方式，优化结构，转变增长动能，提高全要素生产率，其中研发支出额占GDP比重要提高：20XX年进入创新型国家行列，该比重应达到2.5%，而现在是2.1%左右。
“目前中国经济转变发展方式的空间更大，中国经济未来会发展得更好。”他说。
21世纪经济报道 2017/12/21
【中央经济工作会议解读】
内容提要：中央经济工作会议提出，提高保障和改善民生水平。要改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。
中央经济工作会议提出，提高保障和改善民生水平。要改革完善基本养老保险制度，加快实现养老保险全国统筹。继续解决好“看病难、看病贵”问题，鼓励社会资金进入养老、医疗等领域。着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。
关键词：中等收入
我国形成世界上人口最多的中等收入群体
原文：会议认为，党的十八大以来，人民获得感、幸福感明显增强，脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，形成了世界上人口最多的中等收入群体。
解读：北青报记者梳理发现，虽然“中国形成了世界上人口最多的中等收入群体”这回是首次进入中央经济工作会议的公报中，但实际上，根据瑞士信贷银行发布的《全球财富报告》显示，中国的中等收入群体人数在2015年就已经超过1.09亿人，跃居全球第一。那时候，排名第二的美国中等收入群体数量约为9200万。
而在中国人民大学劳动人事学院教授、中国人力资源理论与实践联盟联席主席彭剑锋看来，中国中等收入群体的增长，客观上使得中国站在了一个发展的转折路口之上。无疑，“中等收入”这个名字同样会让人联想起经济学领域中著名的“中等收入陷阱”。如何避免掉入该陷阱，将是十九大之后中国经济发展所面临的重要议题。
采访中，彭剑锋告诉北青报记者，要想跨过中等收入陷阱，避免经济停滞不前和两极分化，宏观上是需要一定的经济发展速度的。但光保持速度还不够，还需要均衡、健康、有效，也就是提及很久的“又好又快”。这背后的逻辑在于，中等收入群体的快速扩容必然会导致中国的消费升级，以往仅仅解决了“能用”的产品远远无法满足更高需求的消费者。这些人需要的不光是“能用”，还有“好用、好看”“环保、卫生”等等需求。“因此，中国需要的是一场‘良币驱逐劣币’的产业升级”。
众所周知，消费对我国经济增长贡献越来越突出，而如果中国的产业升级步伐跟不上消费者的消费升级需求，将会削弱这项重要的经济增长动力。“海淘为什么火？还是因为我们自己无法满足消费者的需求。”彭剑锋认为，长远来看，加速“烂企业”的死亡可以促使优势企业的发展，长远来看是有好处的。至于什么样的企业算作“烂企业”，彭剑锋解释称，即那些野蛮发展时代的产物，例如对环境产生极大污染的、缺乏技术含量缺少创新能力的等等。
不过，虽然随着中国的中等收入群体在绝对数量上已经列居世界第一，但考虑到该群体在总人口的占比，中国实际上还处于相对落后的水平。也因此，不久前的十九大报告中同样多次提到要不断扩大中等收入群体。
“更高的消费需求倒逼产业升级，而提升供给端的质量可以给经济增长注入新的活力，经济的持续、健康增长反过来也会使中等收入这个群体继续扩大，两者是一个相互影响的良性循环。”实际上彭剑锋也坦言，他所称的“良币驱逐劣币”的升级早已开展，这和中央几年前就已经提出的供给侧结构性改革是一脉相承的。
关键词：教育服务
着力解决中小学生“择校热”等问题
原文：中央经济工作会议提出，要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。
解读：中国人民大学教授、教育专家程方平告诉北青报记者，此前中央政策层面有过对于学前教育的关注，但是明确说明要“解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题”还是首次，这说明对于教育的关注在向前延伸，也更加深入。
目前的婴幼儿照护和儿童早期教育服务都存在哪些问题？程方平表示，“婴幼儿”和“儿童”的这个说法范围可以理解为学龄前儿童，也就是0到6岁，这期间孩子的照护和教育包括了身体、心理和习惯养成的各个方面。但目前，我们国家这个年龄阶段对于孩子的照护和教育都还缺少必要的规范，早期的幼儿园或者家庭教育都出现了很多问题，最大的问题就是“教育不得法”。
程方平告诉北青报记者，一方面，现在80%以上的幼儿园都是民办，没有被纳入义务教育阶段，在管理层面不够规范，会有一些恶性伤害事件。另一方面，家长在对学龄前儿童进行教育的时候也缺乏科学的指导，这样带来的“教育不得法”会对儿童产生身体或者心理上的伤害，进而对他们在青少年甚至成年之后的性格和行为产生负面影响。程方平举例说，有些孩子厌学情绪严重就是因为早期教育伤害了他们，“现在很多商业机构经常宣传‘不能输在起跑线’，再加上有些幼儿园变相制造入学门槛，家长逼着孩子进行各种课外辅导，就逼出毛病了。”
对于会议中提出的学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等说法，程方平表示，这些问题已经是反复提及多次，但是教育部门始终没有提出有效解决方法，此次中央经济工作会议再次提到，或将可以推动解决。
关键词：调控政策
分清中央和地方事权差别化调控
原文：中央经济工作会议提出，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。
解读：北京房地产业协会副会长兼秘书长陈志表示，本次中央经济工作会议关于房地产的表述跟十九大报告精神是一致的。在他看来，本次会议提出“发展住房市场长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益”非常重要。他说，发展长期租赁，就涉及到租赁企业，利益相关方也就包括租房者、服务企业和租赁企业。实现住房长期租赁，一定要按市场机制办事。在北京等一线城市住房租售比非常低的情况，如何实现租赁企业的保值增值，维护企业合法权益，需要进一步研究。
对于会上提出的“完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控”，陈志表示，中央和地方在房地产领域的职责本身就各有分工。他举例，货币政策会影响房地产，这是中央的事权，而地价政策如何制定，则是地方的事权。在陈志看来，分清中央和地方事权，还意味着地方制定政策时，要以中央的文件为原则，在全面了解本地的供需、经济基础、资源等等条件后，遵循市场化原则，制定落地政策。而不是简单、武断、粗暴地进行落地。他表示，多次提到的“长效机制”、“政策连续性和稳定性”，也是在强调这一点。他强调，不是不能用行政手段，可以限购、限价等，但需要这种短期目标与长期目标相结合，用行政手段适度干预，但最终还是需要靠市场化的机制进行调节，多因素、多目标的协同才能实现社会福祉最大化这个最终目标。
关键词：就业保障
解决好性别歧视身份歧视问题
原文：中央经济工作会议提出，注重解决结构性就业矛盾，解决好性别歧视、身份歧视问题。
解读：政府工作报告、十九大报告中，“就业就是最大的民生”被多次提及。就业对于百姓民生、中国经济的重要性不言而喻。
人力资源和社会保障部劳动科学研究所党委书记郑东亮向北青报记者解释称，所谓结构性就业矛盾，主要表现在就业领域中的“供需不匹配”。这具体体现在高层次和技能人才缺乏、一线员工不好招、大龄低技能劳动者和部分高校毕业生就业困难等问题。究其原因，这和中国的快速发展导致对人才的更新、更高要求脱不开关系。针对此，郑东亮指出，首先需要从人才培养的角度改善，例如提升教育质量、更加注重职业培训等。除了改善人才的“供给”，建立健全更加精准、更富于信息化的就业服务平台同样至关重要。“要减少合适的人找到合适岗位的成本，实现精准、高效匹配”。
此外，郑东亮也提到，和经济发展要求的“又快又好”一样，就业的发展同样要求“质量”与“数量”。而要实现这个目标，一个公平的就业环境、制度是必需的。郑东亮认为，除了在招聘环节一视同仁、不搞区别对待，在职业生涯过程中，面临晋升、培训等发展机会，都不该以性别论、身份论。
北京青年报 2017/12/21
5、市场解读
【经济会议定调明年政策：货币闸门从调节转向管住】
12月18-20日，中央经济工作会议在北京召开。会议对当前经济形势进行研判并定调明年经济政策，颇受市场关注。
会议指出，今后3年打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。此前12月初召开的政治局会议提出，防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”，从此次会议来看，防范金融风险是防风险的重点，可见其重要性。
其实今年以来，监管部门在防控金融风险方面已采取诸多措施，如上半年银监会下发“三三四”文件，年中提出设立国务院金融稳定发展委员会(下称“金稳委”)，下半年部分地方金融办升格为金融工作局，以及近期资管新规征求意见、网络小贷相关文件下发等。
分析人士认为，目前部分政策已经见到成效，不过更多的政策还有待观察。“今年做了很多事情，比如银监会摸底，资管征求意见等目前尚无法评价，要看之后政策执行下来是否既控制了风险，又保证了市场平稳。这是20XX年将面临的挑战。”兴业银行首席经济学家鲁政委称。
此外，就本次会议内容来看，货币政策仍旧是稳健中性，不过表述上有所变化。
交通银行首席经济学家连平称，这次的提法是“稳健的货币政策要保持中性”，强调了中性。这意味着防范系统性金融风险是未来的重点任务。一方面要把金融杠杆率降到合理水平。另一方面，宏观审慎政策严格及微观监管规范叠加可能对市场会产生偏紧的效果，这种情况下货币政策不宜进一步收紧，强调中性首先在于此。另外肯定不能放水，因为本身就要去杠杆。中性就是要把握好这个度。
应控制金融杠杆
会议要求，今后3年，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
鲁政委认为，提出3年这个时间期限体现了稳中求进的原则，有利于把握好节奏力度。“高质量不是一年能完成的，很多事情需要久久为功。”
“20XX年的关键词就是控风险。”华安基金首席经济学家林采宜认为，“其中之一是供给侧改革已经推进，僵尸企业的退出必然会导致部分信用债违约、商业银行坏账，这将是供给侧改革继续推进需要面对的问题。”
其实今年以来，业内对金融风险重点领域进行诸多分析并达成了基本共识。今年初，中财办副主任杨伟民就曾指出金融领域有八大风险点正在积累，包括不良资产风险、流动性风险、债券违约风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险。
连平则从另一个维度系统分析了未来需要关注的金融风险，他认为，目前来看有四个方面：一是要注意防控系统性金融风险;二是从微观金融主体来看，存在一些金融机构经营管理过于激进、不规范的行为，部分无牌机构从事金融业务;三是综合经营风险，包括金融控股集团、产融结合等;四是流动性风险。
连平称，系统性金融风险最大的根源在于杠杆率偏高，包括2008年始发于美国的全球金融危机就是因为杠杆率偏高，未来防范系统性金融风险应该控制金融杠杆。
“金融降杠杆现在已经在做，比如调控影子银行、同业业务、表外业务等，要继续朝着这个方向推进;综合经营方面要赶快建立相匹配的监管框架;对微观金融的监管目前正在推进过程中，我相信这方面会比较快行动起来。流动性这块需要货币政策保持中性。”连平称。
为了进一步防范金融风险，金融监管方面也进行了诸多调整。11月金稳委正式宣告成立，业内对此抱有诸多期待。分析人士称，金稳委成立后金融监管将更有全局观;监管协调会进一步增强，有效避免监管死角、叠加;监管政策推进也会更加顺畅。
此外，多名监管官员不断表态“所有金融业务都要纳入监管”，目前来看对类金融的监管也在逐步规范。12月19日，21世纪经济报道记者获悉，深圳市金融办近日更新其主要职责，将融资租赁、保理、典当等类金融业务划入其中。
稳健的货币政策保持中性
多年来，中央经济工作会议确定的货币政策基调一直是“稳健”。不过具体表述有所差异。
2015年是“稳健的货币政策要灵活适度”。2016年的表述是“货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。”
今年会议的表述是，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。
从字面上看，与2016年相比减少了“适应货币供应方式新变化”、“维护流动性基本稳定”，增加了“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。同时“调节好货币闸门”变为“管住货币供给总闸门”。
鲁政委称，这些表述上的变化体现了近期中央政治局工作会议对于“控制宏观杠杆率”的要求。
“目前杠杆率已经较高，因此要控制增量债务，此次货币政策与支持多层次资本市场、服务实体经济等内容一起表述也反映在金稳委框架下，要去杠杆，不仅要把贷款、社会融资管住，还要通过多层次资本市场进行直接融资。”鲁政委称。
林采宜认为，目前总体来看，全球利率中枢都受到特朗普政策溢出影响，利率中枢上升，20XX年流动性整体应该是趋紧的，这种情况下货币不会太松。但若利率上行实体经济会面临压力，央行可能会做一些灵活对冲，通过如降低存准率或其它方式降低资金成本，在控风险和适度稳增长之间寻求平衡。“20XX年货币政策会是中性。”
连平认为，信贷、社融增速的合理水平还需要测算，不过大致来看未来信贷增速还是需要在13%左右，因为未来影子银行、表外业务增速会放缓，信贷增速再收缩可能导致实体融资需求得不到满足。
21世纪经济报道 2017/12/21
【星石投资：20XX年中央经济工作会议八大看点】
中央经济工作会议于12月18日-20日在北京举行，会议总结了20XX年的经济成果，并指出了20XX年的工作方向。星石投资认为，会议有八个方面值得关注：
一、经济增长质量评价体系建设指日可待
会议提出：“中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”
[星石解读]：经济工作会议延续了十九大报告对未来经济发展的定调，从高增速增长阶段转向高质量发展阶段。并围绕高质量增长做出重点工作的部署，高质量增长意味着对中国经济增速的容忍度更大，今年较去年经济工作会议一个很明确的变化是去掉了“适度扩大总需求 ” 的描述。
会议提出：“推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境。”
[星石解读]：十九大报告首次提出中国进入高质量增长阶段之后，如何正确的评价经济增长质量一直是市场争论点，而本次经济工作会议提出加快形成高质量发展的各种评价体系，为如何实现质量更好、效率更高、动力更强提供了评价指引，为未来经济高质量发展提供了制度保障，使得未来经济高质量发展有据可依。
二、“破”、“立”、“降”= 去产能、补短板、降成本
会议提出：“深化供给侧结构性改革。推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。深化要素市场化配置改革，重点在“破”、“立”、“降”上下功夫。”
[星石解读]：未来供给侧改革的重点方向是去产能、补短板、降成本，去地产库存和去企业杠杆的任务推进较为顺利。“破”就是去产能，大力破除无效的供给；“立”就是补短板，大力培育经济新动能；“降”就是降成本，大力降低实体经济成本。会议尤其提到通过改革电力、石油天然气、铁路等垄断性行业，降低实体经济的成本。
三、2018 年的政策基调：积极的财政政策取向不变、稳健的货币政策要保持中性
会议提出：“积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理”。
[星石解读]：2018 年积极的财政政策更多是结构性积极的财政政策，有保有压。“保”是确保符合“高质量经济发展”方向的领域和项目的财政支持力度，“压”是对两高一剩、落后产能的领域和项目将继续保持打压的趋势，通过调整优化财政支出结构，来达到优化经济结构的目的。切实加强地方政府债务管理，意味着20XX年地方政府融资平台等将继续受压，防控局部性的地方债风险和隐患。
会议提出：“稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。
[星石解读]：我们判断20XX年货币政策将延续20XX年的基调保持稳健中性，从过去“关注货币信贷总闸门”、“货币总闸门”的提法变成“管住货币供给总闸门”，意味着 2018 年货币供给大幅放宽的力度不大，但是将会根据经济增长和通货膨胀的实际情况，做出适度调整，守住不发生系统性金融风险的底线，确保服务实体的原则，所以是保持货币信贷和社会融资规模合理增长。
四、房产税2018 年推出或无望
会议提出：“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。”
[星石解读]：房地产调控政策仍将继续推进，租赁市场有望获得大发展。12月的中央政治局会议上，对房地产长效机制的表述改为“加快建设”，本次经济工作会议再度修改为“完善”，这意味着明年更多的措施有望落地，长效机制有望真正建立，这其中租赁市场将起到十分重要的作用。同时，本次会议并没有提出房产税相关的问题，这意味着明年全面推出房产税的可能性较小。
五、金融监管体制的建设将进入打补丁的阶段
会议指出：“打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。”
[星石解读]：会议强调继续打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”。根据会议内容，关于金融监管的着墨不多，从过去的“健全金融监管体制改革的提法”，变成“加强薄弱环节监管制度建设”，意味着 2017 年金融监管体制改革已经取得了初步的成效，目前中国形成了金融稳定委员会统一指导下的一行三会的监管格局，又过去的机构监管逐步过渡到机构监管与行为监管相结合。未来金融监管体制的建设将进入打补丁的阶段，重点是加强薄弱环节监管制度建设。
六、生态文明建设的重要性更上一个台阶
会议提出：加快推进生态文明建设。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。【更多免费素材，微信lbgzkf1】
[星石解读]：十九大报告中对生态的表述为“绿水青山就是金山银山”，本次会议修改为“只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山”，更加凸显了生态文明建设的重要性。今年以来，在环保限产的作用下，京津冀的环境质量得到了明显改善，PM2.5显著低于去年同期，未来环保政策大概率将继续推行下去。
七、党对民生热点愈发及时关注
会议提出：“提高保障和改善民生水平。要针对人民群众关心的问题精准施策，着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题。”
[ 星石解读] ：这意味着民生工作更加关注人民群众的切身问题。今年11 月，关于婴幼儿照护和儿童早期教育的问题曾在社会上引起巨大反响，本次会议专门提出着力解决这些问题，反映了政府对社会问题的关注。关注人民意愿、重视社会舆论、听取群众呼声，既是党的群众路线的具体体现，又是解决好民生问题的关键。
八、把民间投资提高到重要位置
会议提出：“结构性政策要发挥更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源配置，强化创新驱动，发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。”
[星石解读]：会议在提到促进有效投资时重点提到了民间投资，意味着政府将民间投资放在了更加重要的位置。民间投资是反映民间经济活力的重要指标，但是民间投资从2011年30%左右的增速持续下滑至2016年年中2%的增速，持续了长达5年的下滑，2016年年中以来民间投资触底回升，但是回升幅度不大，最近一个季度又出现了回落的迹象。我们判断未来国家将在资源配置、融资条件、经营环境、简政放权等多方面提振民间投资回升。
网易财经网 2017/12/21
【防风险位列三大攻坚战之首 重点防控金融风险】
12月20日闭幕的中央经济工作会议对20XX年经济工作定调。会议确定，按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。
打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。
交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健分析，中央经济工作会议将防范化解风险列为未来3年三大任务之首，并明确“重点是防控金融风险”，足见高层对防范化解金融风险的重视程度之高，预计未来一个时期金融去杠杆进一步深化推进、金融强监管力度不减，一系列类似资管新规的监管新政还将陆续出台。
严监管和金融去杠杆将持续
针对“促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环”这一新提法，特别是后两个“良性循环”，鄂永健分析表示，“金融和房地产良性循环”可能是要求金融既要支持和促进房地产市场的良性健康发展，但也不能助长房市投机和泡沫，预计20XX年会继续鼓励和要求金融机构支持住房租赁市场发展，同时严查消费贷进入楼市、严格执行现行房贷政策。“金融体系内部的良性循环”则很可能是继续要求金融机构严格控制杠杆率、禁止过度期限错配、严禁监管套利等。从主要领域来看，预计银行表外业务、互联网金融、“僵尸企业”处置以及金融控股公司等将重点加强监管和治理。
盘古智库高级研究员吴琦对《每日经济新闻》记者表示，做好风险防控是推动高质量发展、切实服务实体经济的基本前提，这也是十九大报告和第五次全国金融工作会议的根本要求。本次会议提出打好防范化解风险攻坚战，关键在于防范化解重点领域的金融风险。对此需要完善金融安全防线和风险应急处置机制：一是推动经济去杠杆，把国有企业降杠杆作为重中之重；二是实行终身问责制度，严控地方政府债务增量；三是加强互联网金融监管，规范金融市场交易行为；四是加强金融法治化建设，打击违法违规金融活动，建立健全社会信用体系。对于商业银行来说，应主动对接监管，依法合规经营，完善风险管理框架和风险内控机制，对影子银行、资管业务、互联网金融等重点领域风险加大防范化解力度。
回顾以往重要会议部署，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫指出，这与7月全国金融工作会议“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务一脉相承，意味着将继续保持严监管和金融去杠杆，可以防控因市场环境变化对金融系统的冲击，避免影子银行和资产价格调整风险跨市场跨机构跨产品蔓延和传染。
稳健中性货币政策是重要支撑
吴琦认为，坚持稳健中性的货币政策和积极的财政政策，是保持稳中求进总基调的必然要求和重要支撑。未来货币大规模扩张将不太可能，金融“去杠杆”的进程将延续。
王有鑫预计，明年我国货币政策将主要采取“隐性加息+扩表+严监管”的操作手段。
从货币政策呵护金融环境的角度而言，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，货币政策具体的落实体现在“中性”二字上。“中性”意味着为了稳健货币金融环境，政策可能更加灵活地运用多重工具平抑市场波动，化解金融体系中可能存在的潜在流动性风险，以保持宏观流动性总体适度和利率水平相对稳定。
陈冀预计，明年经济很大概率仍在L型底部运行，使用传统货币政策工具准备金率和基准利率进行逆周期调节的可能性相对较小，即使使用也会选择适当的时机。从当前货币政策工具的操作空间来看，准备金率较基准利率空间更大。为了避免市场对于货币政策产生放松或收紧的方向性预期，定向调整准备金率未来一段时间可能会替代全面调整准备金率，成为一段时期内的主要调控方式。此外，用作预调和微调的逆回购、结构性工具，也会是常态的“量价”调控工具以服务于“中性”调控。
汇率风险也是金融风险之一。中央经济工作会议指出，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。交通银行金融研究中心研究专员刘健分析，保持人民币汇率基本稳定依然是20XX年的总体政策取向，针对外汇和资本流动的宏观微观审慎强化监管不会明显放松。
每日经济新闻 2017/12/21
【负债驱动繁荣的终结——中央经济工作会议深度解读】
20XX年12月18-20日中央经济会议召开，分析当前经济形势，部署20XX年经济工作。对于此次中央经济工作会议，海清FICC频道提出，20XX年的关键词是——“负债驱动繁荣的终结”。
无论是以往实体经济负债驱动下的杠杆行为，还是货币宽松下金融负债驱动的繁荣，将随着中央经济工作会议定调“重质量、防风险”而遭遇终结。其一，过去粗放式、债务依赖型的经济发展模式将面临终结；其二，货币政策定调“边际收紧”，负债驱动下的金融繁荣终结；其三，地方政府债务面临转折，“花样式”地方债务驱动繁荣终结，；其四，打破“僵尸企业”软约束势在必行，国企债务繁荣遭遇终结；其五，“租售并举”的房地产长效机制，负债驱动地产繁荣难以维续。
对于大类资产配置而言，海清FICC频道认为：
对20XX年股市，我们认为投资者应当“如履薄冰”，最好情景仅是“结构性行情”，关注环保、国企改革、雄安、军工等政策性机会。在20XX年流动性收紧的情况下，股市健康牛依赖的核心逻辑——经济复苏下的企业盈利回升，又面临着确定性的回落，我们对于20XX年的股市机会持谨慎态度，最好情景也仅是“结构性行情”，主要看好环保、国企改革、雄安等政策性机会。由于中央经济工作会议对环保的重视程度“前所未有”、国企改革思路取得重大突破、重申“高起点、高质量编制好雄安新区规划”、重提“军民融合”，以上四个“白名单”主题存在结构性机会。
坚定看好20XX年债券市场，20XX年最确定、最好的投资机会是利率债。目前债市的核心矛盾点在于监管，而监管对于债市的唯一不确定性在于“理财新规”，我们认为，在“守住不发生系统性金融风险的底线”约束下，存在理财打破刚兑的平稳过渡方式，因此“理财新规”对于债市利空或低于市场预期。债市的另一潜在风险点在于去僵尸企业、打破国企软约束下，信用冲击导致的利率债的冲击，但从历史来看此类冲击只是脉冲而不是趋势。
我们认为，中国利率债的机会并非“交易性机会”，而是“配置性机遇”，3.8%以上国债闭着眼睛买。我们的逻辑是：与基本面对应利率、货币市场利率、信贷利率、海外债市利率相比，中国利率债利率均处于高位，同时20XX年经济下行是大概率事件、货币政策并非债市核心因素、银行资产负债再平衡将平稳过渡、银行综合资金成本系统性下降、股市楼市疲软下的资产配置切换债市配置增强、广义资金需求系统性下降，20XX年最好、最确定性投资机会是利率债。
一、不再强调“总需求”，政策全面收缩，经济下行几乎是必然
此次中央经济工作会议的提法再次印证，20XX年经济的调控将由“唯总量论”切换至“追求质量”。总体上，20XX年是中国经济政策由“唯GDP论”转为“追求发展质量”的元年。
本次会议直接删除了2015、2016年中央经济工作会议的“适度扩大总需求”，不再提及有关于经济总量的说法，反而突出强调了“新时代的基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，这与此前中央政治局会议、十九大的提法完全一致。
究其原因，一方面，2016年以来经济大幅超出市场预期，充分印证了我们2016年初提出的“偏执看空中国经济必犯大错”观点，总体上，2016年以来的经济复苏使得未来经济增速下行留有余地，这为政策层对经济总量的下行容忍度提高提供了必要条件；
另一方面，十九大定调，“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，因此，由于经济的调控切换需要符合社会主要矛盾的转变，政策层对于经济的调控开始从“总量”切换至“质量”，正印证了我们在20XX年三季度提出的“经济高点已过”观点。
从政策组合看，“货币边际收缩+财政边际收缩+防风险列为攻坚战之首”，这意味着传统经济的全面收缩。当然，此次中央经济工作会议也有“立”的部分，即强调“创新创业”、“军民融合”等，但这些属于“慢变量”，20XX年中国经济大概率下滑，这也是我们提出的“负债驱动繁荣的终结”。
二、货币政策“边际收紧”，负债驱动的总阀门要管住
关于货币政策，中央经济工作会议提法上再次边际收紧，由2016年的“调节好货币闸门”变成了“管住货币供给总闸门”，删除“维护流动性基本稳定”，反映出政策层对于20XX年的货币政策较20XX年将存在进一步收紧的可能，20XX年货币政策的边际收紧与政策层再度强调“防范风险”、去杠杆的政策目标是相一致的。
海清FICC频道认为，由于2014-2015年货币政策的明显偏松，导致了大量的资金涌向市场，负债漫灌下金融体系、实体经济出现了大幅加杠杆，从而堆积了金融系统风险和实体债务风险，2016年四季度至今的紧货币政策和严监管政策，正是对此前“负债驱动繁荣”的纠偏。
至于20XX年，由于政策层判断金融体系、实体债务依然风险高企，为了保证“防范化解重大风险”顺利完成，货币政策存在进一步收紧的可能。关于金融体系，无论是政策态度的趋严，还是货币政策的收紧，充分说明20XX年同样是金融体系“负债驱动繁荣的终结”。
尽管货币政策边际趋紧，但是货币政策仍然注重底线思维，即“守住不发生系统性金融风险的底线”，这意味着货币政策大幅收紧的可能性并不高，出现2013年下半年持续“钱荒”的可能性几乎不存在，这也是“稳健中性货币政策”的基本要求。
三、财政政策“边际收紧”，地方政府债务将受约束
财政政策尽管基调仍然是积极财政政策，但是内涵已经发生变化：“压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理”，无疑都反映了财政政策的边际收紧。
关于地方政府债务问题，此次中央经济工作会议明确提出，“切实加强地方政府债务管理”，反映出政策层对于地方债务问题依然高度关注，20XX年地方债务或面临转折。
对于政策层而言，地方债务的问题已然是“沉疴痼疾”。历史来看，经济下滑期以来，一方面出于逆周期维稳经济的需要，另一方面货币宽松和软约束也赋予了地方政府“债务驱动”的条件，但随着政策层对地方政府债务的担忧与日俱增，地方债务加杠杆受到了限制。
但是，地方政府的隐形债务却并未止步，无论是地方政府城投平台、债务置换的方式，还是政策引导下的PPP项目，实际上的地方政府隐性债务仍在快速攀升，这导致地方债务风险仍然是政府关注的重要内容。
与地方债密切相关的，是基建投资。20XX年固定资产投资名义增速持续下滑，但这还是有一定“水分”的：
一是工业品价格同比暴涨，若考虑剔除价格后的固定资产投资实际增速将接近0%；
二是20XX年基建投资是中国固定资产投资的最主要拉动力。20XX年1-11月固定资产投资增量3.6万亿，基建投资增量2.1万亿，基建投资增量占固定资产投资增量57%。20XX年1-11月固定资产投资增速为7%。而基建投资增速高达20%；若假设基建投资增速为10%，则可计算出固定资产投资投资的名义增速将下降至5%。
我们认为，在地方政府、开发性银行融资成本急剧提高，地方政府债务约束面临分水岭，地方政府官员考核机制“唯GDP论”终结的情况下，20XX年基建投资大概率回落。
四、“防范化解重大风险”攻坚战之首，金融防风险下“债务杠杆”难以为继
此次中央经济工作会议，沿用了12月中央政治局的提法，“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治为三大攻坚战”，且将“防范化解重大风险”摆在了首要的位置。同时，会议明确指出了防风险的核心，“打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险”。
尽管中央经济工作会议没有明确“去杠杆”三个字，但海清FICC频道认为，20XX年防控金融风险的关键仍然是债务风险。2016年四季度以来，由于政策的合理适度调控，金融空转、资产价格泡沫等均出现了明显的好转。
但是，中国的宏观债务水平却并没有如此乐观，地方政府隐形债务、僵尸企业软约束问题、居民快速加杠杆，使得债务风险一直居高不下。此外，从国际经验来看，债务风险可能是引发系统性风险的“重要元凶”，因此，20XX年防范债务风险将成为防控金融风险的重点。
我们认为，中央经济工作会议尽管没有“去杠杆”三个字，但这并不意味着债务风险已经不重要了。从新华社对中央经济工作会议的官方解读看，仍然引用了12月中央政治局会议的“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制”。
我们认为，之所以看似淡化“去杠杆”，是因为“主动去杠杆”的副作用太大，特别需要避免执行层面的“去杠杆扩大化”的风险。我们认为，整体“稳杠杆”，局部“去僵尸”、“去软约束”是更优做法，这也是一个涉及金融、实体、政府等各方面的问题，本质上是为了防风险，而不是“为了去杠杆而去杠杆”。
五、处置“僵尸企业”或取得突破，国企改革重大理论创新
对于“僵尸企业”的看法，海清FICC频道认为，由于“僵尸企业”等软约束主体对于资金的敏感程度较低，加杠杆的动机很强，同时，由于这部分主体对金融服务等社会资源占用过多，对民营企业的挤出效果明显，导致资源的错配，从而大大损害了中国经济金融长期健康的走势。
此次中央经济工作会议指出，“大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能”，再次重申了处置僵尸企业的重要性。随着未来地方债务驱动繁荣模式的终结，20XX年政策层对于打破“僵尸企业”软约束问题可能存在突破性进展。
对于国企改革，此次中央经济工作会议取得重大理论创新，国有企业的提法换成了国有资本，“要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制”，这意味着政策层改革国有企业的方式可能采用类似新加坡的“淡马锡模式”，国企改革或在20XX年同样取得突破。
六、“租售并举”的长效机制，地产负债繁荣“无处遁形”
一直来，房地产行业作为提振经济总量的有效方式，具有准财政刺激的性质，但是，由于房地产繁荣对经济的刺激仅是“兴奋剂”的效果，副作用明显。
一方面，房地产投资对资金的需求量巨大，具有明显的高债务特征，如果房地产以企业库存的形式堆积，将会导致企业杠杆的高居不下，但如果房地产销售过热，又会推高居民的负债杠杆；
另一方面，地产负债繁荣下房价面临疯涨的可能，不仅不利于民生，还有可能推高了资产泡沫风险，而房地产作为重要的融资抵押品，房地产价格泡沫风险对于经济金融体系将难以承受。
此次中央经济工作会议，明确提出“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”，这意味着20XX年的房地产调控“有抓手”，以往房地产企业通过大量负债维系下的行业繁荣将不会继续。
因此，随着中央经济工作会议明晰了“租售并举”的房地产长效机制，以往地产通过负债驱动繁荣的模式同样难以维续。
七、下调进口关税，“反全球化”浪潮中的一枝独秀
此次中央经济工作会议，还有一个亮点值得注意：“积极扩大进口，下调部分产品进口关税”。事实上，降低关税已经开始落实，国务院关税税则委员会发文，从12月1日起，我国将调降187项商品的进口关税。
2016年以来，“反全球化”成为全球浪潮，而中国一直以负责任大国的形象，站在“全球化”的第一线。无论是G20峰会的表态，还是此次中央经济工作会议的表态，均与特朗普的“美国优先”形成了鲜明的对比。
中国之所以扩大进口，我们猜测以下几点原因：
第一，与“新时代”的要求相符，有助于满足高质量的居民需求；
第二，有助于刺激国内制造业转型升级； 【更多免费素材，微信lbgzkf1】
第三，展现负责任大国形象，提高国际治理话语权；
第四，与美国达成共识，改变中美贸易差额不平衡局面。
无论原因如何，从GDP角度来看，扩大进口短期无疑会对国内企业造成挤出效应，对于20XX年中国经济是不利的。这再次表明了政府对于经济下滑的容忍度，质量的重要性远高于数量。
八、股市：如履薄冰，仅看好环保、国企改革等政策性机会
海清FICC频道认为，在20XX年流动性收紧的情况下，股市健康牛依赖的核心逻辑——经济复苏下的企业盈利回升，又面临着确定性的回落，我们对于20XX年的股市机会持谨慎态度，最好情景也仅是“结构性行情”，主要看好环保、国企改革、雄安、军工等政策性机会。
2016年之初，海清FICC频道进行重要研判：看好中国股市长期健康牛。我们的论据是，由于2016年之后经济将出现超预期的复苏，经济走好下企业盈利驱动一轮“股市健康牛”走势，回过头看，“盈利驱动下的股市健康牛”观点得到了充分的验证。
但是，站在当下，我们的观点出现重大变化：20XX年股市需要“如履薄冰”，一方面，随着政策对经济总量的重视程度明显下滑，再加上，20XX年消费贷居高不下存在“寅吃卯粮”的问题，同样会拖累经济，总体上，20XX年经济增速下滑成必然事件；另一方面，这一轮企业利润回升中有相当部分被国有企业分走，这与供给侧改革有着直接的联系，但是，20XX年供给侧去产能的空间可能已然较小，企业利润快速回升的持续性存疑。
因此，我们对于20XX年的股市机会持谨慎态度，在负债驱动繁荣的终结下，投资者应当如履薄冰，最好情景仅是“结构性行情”，主要包括，环保、国企改革、雄安、军工等机会。由于中央经济工作会议对环保的重视程度“前所未有”、国企改革或取得突破性进展、重申“高起点、高质量编制好雄安新区规划”、重提“军民融合”，以上四个“白名单”主题存在结构性机会。
九、债市：20XX年最确定、最好的投资机会是利率债【更多免费素材 ，微信lbgzkf1】
我们在2016年三季度提出“债市黑暗时代”，2016年四季度以来，债券市场遭遇了长达一年的熊市，十年期国债利率上行幅度超过100BP。
海清FICC频道认为，当前债市的核心焦点仍然在于监管政策，20XX年10月以来的债市大跌，同样与新一届财经官员担忧和“大资管新规”下银行理财冲击有关。
但是，对于“大资管新规”的观点，我们认为，由于政策层的基调是“稳中求进”，以及“守住不发生系统性金融风险的底线”，如果“大资管新规”对银行理财形成冲击，可能带来一定的底线风险，“大资管新规”将会寻求更为稳妥的方式。
海清FICC频道建议，对于银行理财的处置，可以采用以下平稳的方式，监管政策对债券市场的冲击可能会实现“软着陆”：
第一步，对存量银行理财安排较长时间的过渡期，在过渡期内，银行理财的总规模只能降低不能增加，并且随着资产和负债的到期，银行理财规模逐渐减少为零。比如，按照三年过渡期，要求银行理财规模每年减少三分之一，存量的银行理财可以依然隐性刚性兑付，但是保证在过渡期结束之时，银行理财全部被处置，且三年过渡期正好与中央经济工作会议3年目标实现期限匹配；
第二步，告别“银行理财”，另起炉灶新建“银行资管”业务。银行理财的刚性兑付已经深入人心，因此更为稳妥的方案是让“银行理财”逐步退出历史舞台，重新建立新的“银行资管”，规定银行从事资管业务必须成立独立的资管子公司，向市场宣传时必须明确银行资管子公司的产品兑付与银行母公司无关，使其一开始就具有“卖者尽责、买者自负”的特征，从而实现银行资管业务的“打破刚性兑付”。
若采用上述方案，则可以实现银行理财打破刚性兑付的平稳过度，对于债券市场的影响将可以忽略不计。因为随着理财逐步到期，资金将进入银行表内存款、货币基金、固定收益类资管产品，对于债券市场均形成配置力量。
海清FICC频道，从债券的基本分析框架来看，20XX年最好、最确定性投资机会是利率债：
（1）从经济基本面看，20XX年大概率经济下滑。由于中央经济工作会议不再强调总需求，且“货币边际收缩+财政边际收缩+防风险列为攻坚战之首”，20XX年经济下滑成大概率事件，基本面利好20XX年债券市场；
（2）从货币政策看，货币政策并非债市核心矛盾。尽管20XX年货币政策可能较20XX年边际偏紧，但由于货币政策已然不是债市核心矛盾，20XX年货币市场R007明显低于十年期国债利率，因此，20XX年边际收紧的货币政策对3.9%的十年期国债已不构成明显利空；
（3）从监管政策和银行“负债-资产再平衡”角度看，长期利好债市。随着监管政策的逐步落地，当前的债券市场正处于第二阶段“负债-资产再平衡切换进程”的尾声，且随着银行体系投资债券的资金成本将系统性下降，以及企业层面打破刚性兑付，带动融资需求系统性收缩，从而利多债券市场“由熊转牛”。
第一阶段中，2014年-2016年三季度，银行体系“负债-资产”处于初始状态，央行货币政策、监管政策宽松，以及负债传导机制顺畅，同业业务快速发展，金融市场“资产荒”和债券牛市；
第二阶段中，2016年四季度至今，银行体系“负债-资产”再平衡持续进行中，央行货币政策收紧，以及负债传导机制受抑制，同业业务、委外业务大幅缩减，金融体系“负债荒”、“结构性负债荒”，债券市场持续熊市；
第三阶段中，银行体系“负债-资产”再平衡结束，存量资产消耗完成，金融体系“结构性负债荒”将会消失，债券长期的压制力量随之消失，同时在投资债券资金成本系统性下降的情况下，债券市场重迎牛市、且下行空间被深化。
（4）从资产配置角度看，20XX年股市、楼市将继续疲软，资产配置切换，利好债市。20XX年实体经济下滑，实体投资回报率下降；房地产调控下房地产投资机会降低；股市谨慎态度，最好情景是结构性机会，再叠加银行理财资金流向银行存款、货币基金、债券基金等，因此，资产配置切换将会利好债券市场。
（5）从广义资金供需来看，资金需求下滑的确定性正在提高。20XX年“去杠杆”，核心是抓资金供给端，而20XX年资金需求端被抑制将成为大概率事件，包括处置僵尸企业、控制地方政府债务等等，这将扭转20XX年资金供给收缩而需求刚性的局面，利好广谱利率下降。
总结而言，目前债市的核心矛盾点在于监管，而监管对于债市的唯一不确定性在于“理财新规”，我们认为，在“守住不发生系统性金融风险的底线”约束下，存在理财打破刚兑的平稳过渡方式，因此“理财新规”对于债市利空或低于市场预期。债市的另一潜在风险点在于去僵尸企业、打破国企软约束下，信用冲击导致的利率债的冲击，但从历史来看此类冲击只是脉冲而不是趋势。
我们认为，中国利率债的机会并非“交易性机会”，而是“配置性机遇”，3.8%以上国债闭着眼睛买。与基本面对应利率、货币市场利率、信贷利率、海外债市利率相比，中国利率债利率均处于高位，同时20XX年经济下行是大概率事件、货币政策并非债市核心因素、银行资产负债再平衡将平稳过渡、银行综合资金成本系统性下降、股市楼市疲软下的债市配置增强、广义资金需求系统性下降，20XX年最好、最确定性投资机会是利率债。
(作者：邓海清，“海清FICC频道”全球首席经济学家，人民大学客座教授；陈曦，“海清FICC”大资管频道研究员)
搜狐网 2017/12/21
【广发证券点评中央经济工作会议：拥抱“质量革命”】
报告摘要
事件：20XX年12月18日至20日中央经济工作会议召开。
点评：
1、货币政策保持中性
本次会议货币政策更加强调“中性”，货币闸门更加强调要“管住”，对货币政策表述略严于去年，短期内利率难以下行。明年货币政策和流动性整体中性，利率将成为明年A股的核心驱动因素，预计明年一季度监管细则全部落地，美联储完成一次加息，利率二季度有望小幅回落。【更多免费素材，微信lbgzkf1】
2、防控金融风险依然是重点，金融监管边际缓和
会议强调今后3年要重点抓好“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战，其中防范化解重大风险位列三大攻坚战之首，重点是防控金融风险。会议提到“加强薄弱环节监管制度建设”，这与去年“要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革”相比金融监管有所缓和，明年要做的是对薄弱环节监管，而不是像今年全方位立体式出台监管措施。
3、首提总书记新时代中国特色社会主义经济思想，供给侧结构性改革重要性再度提高
在本次会议上首次提出“总书记新时代中国特色社会主义经济思想”，这一思想强调要“把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线”。供给侧结构性改革上升到“总书记新时代中国特色社会主义经济思想”这一层面。
4、“高质量发展”主线引领18年经济工作部署
会议强调，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。“高质量发展”成为18年工作部署的核心思路，会议重点提出8项工作，涵盖先进制造、农业、地产、环保、民生等多领域，重点可以关注以下几个方面：1）供给侧改革继续深化，提及电力、油气、铁路三大行业改革与军民融合；2）实施乡村振兴战略，新增“粮食收储制度改革”与“轮作休耕制度试点”内容；3）房地产政策向长效机制倾斜，重点提及“长期租赁”。
风险提示 ：宏观环境发生明显波动、政策推进不达预期、行业景气度不达预期、上市公司盈利不达预期
报告正文
一、货币政策保持中性
从去年会议“货币政策要保持稳健中性”到今年的“稳健的货币政策要保持中性”，货币政策更加强调“中性”；从“调节好货币闸门”到“管住货币供给总闸门”，货币闸门更加强调要“管住”；不再提“维护流动性基本稳定”而是提“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，今年对货币政策表述略严于去年，短期内利率难以下行。明年货币政策和流动性整体中性，利率将成为明年A股的核心驱动因素，预计明年一季度监管细则全部落地，美联储完成一次加息，利率二季度有望小幅回落。
二、防控金融风险依然是重点，金融监管边际缓和
会议强调今后三年要重点抓好“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战，其中防范化解重大风险位列三大攻坚战之首，重点是防控金融风险。这一表述与十九大报告和政治局会议一脉相承。金融监管方面，今年会议提到“加强薄弱环节监管制度建设”，这与去年“要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革”、“提高和改进监管能力”表述相比有所缓和。这意味今年在推出加强MPA考核、“三三四”检查、设立国务院金稳会、资管新规等一系列金融监管措施和制度建设之后，监管能力已有实质性的提高，明年要做的对薄弱环节出台监管措施，而不是像今年全方位立体式出台监管措施。
三、首提总书记新时代中国特色社会主义经济思想，供给侧结构性改革重要性再度提高
在本次会议上首次提出“总书记新时代中国特色社会主义经济思想”，这一思想以新发展理念为主要内容，强调要“把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线”。供给侧结构性改革上升到“总书记新时代中国特色社会主义经济思想”这一层面，重要性再度提高。与十九大报告一致，本次会议全文没有提到扩大总需求，这说明伴随着社会主要矛盾的变化，政府解决经济问题的思路已由过去的刺激需求侧转向改革供给侧。
四、“高质量发展”主线引领18年经济工作部署
本次中央经济工作会议强调，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。“高质量发展”成为18年工作部署的核心思路，会议重点提出8项工作，涵盖先进制造、农业、地产、环保、民生等多领域：1）深化供给侧结构性改革；2）激发各类市场主体活力；3）实施乡村振兴战略；4）实施区域协调发展战略；5）推动形成全面开放新格局；6）提高保障和改善民生水平；7）加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度；8）加快推进生态文明建设。我们认为可以重点关注供给侧改革、乡村振兴、住房制度三方面的最新提法。
1）供给侧改革继续深化，提及电力、油气、铁路三大行业改革与军民融合
供给侧改革重心将逐渐由“去产能、去库存”向“补短板”倾斜。16-17年供给侧结构性改革主要围绕“去产能”和“去库存”开展，已经取得明显成效。以17年去产能为例，钢铁全年去产能目标8月底提前完成；煤炭去产能目标10月份提前完成。从本次中央经济工作会议最新表述来看，未来供给侧改革主要包括制度要素改革和创新要素驱动这两个发力方向：
制度要素改革：重点强调“电力、石油天然气、铁路”三大行业改革，与国企混改的工作重点相吻合。
创新要素驱动：重点提出“培育一批具有创新能力的排头兵企业，积极推进军民融合深度发展“。
“制造强国”战略下“军工强国”是重要组成部分，推进军民融合是加快实现军工现代化的重要途径。
2）实施乡村振兴战略，新增“粮食收储制度改革”与“轮作休耕制度试点”内容
会议提出“健全城乡融合发展体制机制”、“农业供给侧结构性改革”、“深化粮食收储制度改革”等三个方面的乡村振兴战略规划，与十九大报告相比，新增了“深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点”表述，丰富了农业领域除农村土地制度、农村集体产权两大制度改革以外的制度建设。
3）房地产政策向长效机制倾斜，重点提及“长期租赁”
会议提到“要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展”。租赁住房会成为未来房地产市场的重要新增力量，目前多地已出台政策支持租赁住房建设。十九大鼓励租购并举，目前发布租赁新政的城市已超50个，其中有12个大中城市为首批开展住房租赁试点城市。我们认为，房地产政策调控开始从短期化转型为长效机制，预计未来会形成“租赁+共有产权（合并目前保障性安居工程）+商品房的多层次供应体系”。此外，我们预计，随着政策及金融配套制度加速，《住房租赁管理条例》立法18年有望提速。
网易财经网 2017/12/21
【东北证券点评中央经济工作会议：比较中窥方向】
中央经济工作会议：“稳中求进”稳预期，“攻坚、改革”出线索。沿着十九大以来的经济政策表述脉络，我们学习总结本次中央经济工作会议的关注重点如下：
（1） 作为中央经济工作会议的前瞻窗口，12月8的中央政治局会议上提出的稳中求进总基调和三大攻坚战（防范化解重大风险、扶贫、污染防治）得到再次确认。表现为继续保持了”积极财政+稳健中性货币“的政策组合，并对三大攻坚战进行了更详细的表述。
（2）会议提出20XX年继续坚持稳中求进总基调。表现为：1）继续坚持“积极财政+稳健中性货币”的政策组合；2）人民币汇率基本稳定；3）强调发挥民间投资和消费的作用；4）改革加大力度，扩大对外开放。稳中求进总基调的表述有助于引导市场对经济增长的理性预期，既强调从高速度转向高质量增长，也缓解“不要增长了”的部分担心，其中民间投资的恢复可能表现为制造业投资的恢复。
（3）中央经济工作会议更加详细的表述了”防风险“工作的特点：一是重点防金融风险；二是金融要服务供给侧改革、解决金融和实体经济、房地产的循环问题；三是提出继续打击违规活动和加强监管制度建设。金融监管制度建设在20XX年还将继续推进，但仍然需要服务实体经济，结合住房长效机制的建立，地产的金融支持有望向多主体供给和租售并举倾斜。在污染防治方面，会议明确提出了“蓝天保卫战”是重点，而“调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构”是较新的环保工作表述，今年的环保工作成果受到高度肯定，有望继续推进，成为影响原料类行业供需和价格的因素。
结合A股市场历史上对政策因素的反馈观察，我们认为本次中央经济工作所会议的市场意义体现在两方面：一是确认了“稳中求进”总基调下市场对政策扰动冲击风险的纠偏作用；二是明确了高质量发展下住房长效机制、环保攻坚等政策重要性。稳中求进总基调的继续坚持，意味着20XX年经济政策仍然会保持相机抉择和问题导向，跟在经济企稳后面做确认而非做预判，预期扰动引发的对增长、流动性、监管忧情绪将伴随修复机会。
【东北宏观沈新凤/谢林】比较中窥方向：中央经济工作会议点评。毫无疑问，市场最希望从中央经济工作会议中把握明年工作重心，捕捉机会、规避风险。最好的做法是进行比较，在比较中发现政策主线的迁移及其他细节变化。12月8日政治局会议给出一些大方向，但显然是不足够的。接下来，我们抽丝剥茧看此次中央经济工作会议带来的变化。
总结经济成果和问题部分：
去年对经济形势总的描述是“缓中趋稳，稳中向好”，总体立足当年，今年是十八大最后一年，表述立足世界，贯穿5年，肯定中国经济成为世界经济增长的主要动力源和稳定器，认为中国经济更具活力和韧性，再次用三个大（决心之大、力度之大、成效之大前所未有）肯定生态文明建设（承接12月8日政治局会议说法）。承接十九大，“新常态”定位再次转化为“新时代”定位，再次强调我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
去年针对经济问题的总表述为“产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，部分地区困难增多等”，实际经济工作中化解产能过剩、房地产去库存和化解金融风险是今年工作重点。今年未在开篇提出问题，直接进入18年工作部署。
20XX年工作部署：
我们抢先回答经济增长目标问题再描述政策，因为市场存在下调经济增长目标的预期，这个故事在去年中央经济工作会议后上演过，我们先看，此次公报中依然提出“保持经济运行在合理区间”。我们仍然预计20XX年经济增长目标与17年设定类似，6.5%左右，在17年实际增速可达6.8%的背景下，没有必要再6.5%左右的基础上下调从而影响企业、居民乃至市场预期，也和下述明年重要性匹配。
20XX年的定位似乎更高，是四个年份的交汇点（贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年），因此同去年一致，20XX年工作稳中求进的基本总基调不变，坚持供给侧结构性改革主线不变（供给侧结构性改革本身是一个大概念，三去一降一补只是其中一部分，未来解决新供给矛盾的手段依然是供给侧结构性改革的组成内容）。
具体而言，去年在货币、财政政策、汇率（增强汇率弹性同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定）、防控风险（把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险）、市场经济改革、扩大开放上均做了要求。
承接上段，今年明显提出的要求更多。继续实施稳健中性的货币政策和积极的财政政策（总体表述不变不代表细节实施一成不变，随着美国税改进一步逼近完成，国内积极财政也会有侧重的变化，同时此次强调了对地方政府债务的管理。今年未具体表述流动性基本稳定，而是转变为中国信贷和社会融资规模明年将保持适度增长，符合我们判断的“紧货币、稳信用”的货币政策取向）。防控风险将在三大攻坚战中详细论述，毫无疑问依然重要，汇率依然要在合理均衡水平上保持基本稳定（删除汇率弹性表述，这一目标今年有所实现，不再是单边预期，我们维持明年人民币7下方区间波动的判断，不破7，美元未来走弱概率高于走强概率）。今年增加了发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长的表述，这类新表述值得重视，预计会有进一步的政策跟进，比如前期工信部已经提出民间投资支持制造强国建设等政策，目前民间投资下滑明显，而制造业中八成以上是民间资本，必须支持，否则为空谈。今年提出经济体制改革的步子可以再快一些，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。
毫无疑问，三大攻坚战（防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治）是重头戏，会议确定了这是今后3年的重点任务，即它是重要且紧急的，如政治局会议所述，金融监管方向不会改变并且持续时间不短，污染防治任务中提到调整产业结构、淘汰落后产能，即用环保方式去产能是攻守方式中的守，因为不这样做，可能带来死灰复燃。
解决好三大攻坚战问题才能再谈发展，即推动高质量发展，相比于去年，这次提出8个重点工作，要求也是提升的，结构是明显变化的。去年的首要任务是“三去一降一补”作为供给侧结构性改革主要抓手，但今年强化“要推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变”，这显然是配合十九大表述的转变。三去一降一补不是不要做（破），处置僵尸企业、化解过剩产能依然要做，但是侧重程度有所调整，公报最后总结顺序也有所调整，先提促进新动能成长，加快制造业优化升级，再提继续抓好三去一降一补。还要“立”、“降”：培育新动能、鼓励创新和产业升级，还要培育一批具有创新能力的排头兵企业，推进军民融合；降低实体经济成本。【更多免费素材，微信lbgzkf1】
接下来的任务分别是利用国企改革、支持民营企业发展来激发市场主体活力；乡村振兴（去年表述为深入推进农业供给侧改革，今年提到推进农业供给侧结构性改革）；实施区域协调发展战略（关键词：京津冀、长江经济带、革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区、西部大开发、东北振兴、中部崛起，东部率先推动高质量发展、粤港澳大湾区、城市群、特色小镇）；推动形成全面开放新格局（增加促进贸易平衡表述，显然是考虑到外部压力。会议提出注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。大力发展服务贸易）；提高保障和改善民生水平（向解决人民美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾靠拢，关键词：“择校热”、“大班额”、性别歧视、身份歧视、看病难、看病贵）；加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度（租赁市场建设应加快落地）；加快推进生态文明建设（配合三个大，环保的方向性是坚定的）。
综上，本次会议立足十九大成果，定义中国经济进入新时代，推动高质量发展，肯定经济具有活力和韧性，明年的经济增长目标预计不会在6.5%左右表述上下调，18年是四个时期交汇年，稳定预期依然很重要。稳中求进基调不变，宏观政策保持积极财政和稳健中性货币政策，预计未来紧货币、稳信用。三大攻坚战是未来3年重头戏。本次会议还有较多新的提法，尤其在民生领域，围绕解决新矛盾的决心坚定。
总体上，中央经济工作会议的政策方向符合我们预期，我们维持明年经济稳中向好判断。
网易财经网 2017/12/21
【提质增效 全面部署高质量发展 ——20XX年中央经济工作会议点评】
20XX年中央经济工作会议承继了十九大的主要精神。会议的主要基调是防风险和补短板并重，继续强调三大攻坚战，并明确了以提质增效的供给侧改革为首的主要任务。20XX年将成为全面提质增效元年。
结论或者投资建议：
20XX年中央经济工作会议承继了十九大的主要精神。会议的主要基调是防风险和补短板并重，继续强调三大攻坚战，并明确了以提质增效的供给侧改革为首的主要任务。20XX年将成为全面提质增效元年。
原因及逻辑：
会议仍然强调稳增长。会议提出“保持经济运行在合理区间”。预计20XX年GDP增长目标仍为6.5%左右。一方面可以保持政策的连续性和稳定性，另一方面也具有现实可行性。
对高质量发展作出部署。会议继续强调“经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，并提出“加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核”。结合政府换届带来的政治周期效应，有望实质性推动经济提质增效。
宽财政紧货币仍将延续。会议提出“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”。要“管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。在严监管的环境下，20XX年M2增速仍将保持低位；社融增速或有所回落，但仍将明显高于M2增速。财政要“压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理”。财政将更多支持扶贫、环保、民生、创新等领域。地方债务将迎来新一轮清理整顿。
加快推进改革开放。以改革开放40周年和政府换届为契机，会议提出“改革开放要加大力度，在经济体制改革上步子再快一些”。意味着20XX年改革开放有望加快推进。改革领域重点关注与乡村振兴相关的农地要素改革、国资国企改革以及房地产制度改革。开放领域重点关注金融开放、自由港建设以及部分产品进口关税的下调。
区域协调突出京津冀。京津冀战略继续居区域协调的首位。20XX年是新北京新首都的建设起点，也可能是雄安规划落地后进入实质性建设的一年，京津冀值得重点关注。粤港澳大湾区继续加快落地。
更加关注民生。全面小康决胜阶段，民生重要性进一步提升。主要针对中小学教育和婴幼儿照护、就业、养老、医疗等问题进行部署。
再次强调降成本。会议提及的降成本措施主要包括降低制度性成本、降费以及降低用能、物流成本。即使面对特朗普减税的影响，但预计20XX年出台大的减税措施的可能性较小。
“申万宏源宏观”微信公众号 2017/12/21
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